De goudmythe

‘Bij internationale politieke onzekerheid zal de prijs van goud meestal stijgen.’ Het is een basisregel in het handboek voor beleggers. Op de overheidswebsite Wikifin, met informatie over financiële zaken, is deze zin dan ook letterlijk terug te vinden. In het huidige tijdsgewricht, met dreigende handelsoorlogen, diplomatieke spanningen en Brexitperikelen, zou je dan ook verwachten dat de goudprijs omhooggaat.

Niets daarvan. Een ounce (28,35 gram) goud kostte gisteren rond de middag 1.195,72 dollar, 12 procent minder dan in januari. De toegenomen onzekerheid lijkt de goudprijs te doen dalen in plaats van stijgen. Er wordt niet verwacht dat daar snel verandering in komt. De shortposities, waarmee beleggers speculeren op een prijsdaling, staan al wekenlang op recordhoogte. Voor het eerst sinds 2001 is er meer geld ingezet op een daling van de goudprijs dan op een stijging ervan, schreef CNBC deze week.

De marktenwatchers krabben zich in het haar. ‘Dit is contraintuïtief’, schreef vermogensbeheerder Pimco maandag in zijn halfjaarlijkse marktenanalyse, de zogenaamde Asset Allocation Outlook. Ook analist Nico Pantelis vindt de daling van de goudprijs onlogisch. ‘Wie verkoopt er nu zijn goud?’, schreef hij vorige week in een blogpost op de website edelmetaalinfo.nl. ‘De handelsoorlog wordt naar een hoger niveau getild en de valuta markten daveren op hun grondvesten. De ideale voedingsbodem om goud naar de stratosfeer te katapulteren. Maar het tegenovergestelde gebeurt.’

De verklaring is heel simpel, zegt grondstoffenanalist Koen Lauwers. ‘Het is een mythe dat goud een safe ha

ven is bij onzekerheid. Ik weet dat dat in de handboeken staat, maar het klopt al een tijd niet meer. Kijk maar naar de feiten. De goudprijs stond zeven jaar geleden op zijn piek, en sindsdien is het niet bepaald rozengeur en maneschijn geweest. Op het dieptepunt van de financiële crisis, in 2008, zag je de goudprijs zelfs dalen.’

Een belangrijke verklaring voor het goedkoper wordende goud is de stijgende dollar, zegt Lauwers. Wie goud gekocht had als bescherming tegen waardedalingen van de Amerikaanse munt, bouwt zijn posities af.

‘Investeerders spuwen goud nu uit, maar dat kan heel snel keren’, zegt hij. Bijvoorbeeld als de Amerikaanse centrale bank de rente minder snel zou verhogen dan verwacht. ‘Zo’n grote shortspeculatie is heel gevaarlijk. Je kan het zelfs zien als een contraindicator.’ Hij denkt dat de goudprijs nog wel wat lager kan, maar niet heel veel meer. Dan zou de prijs onder de productiekosten duiken, wat het opdelven van het edelmetaal in sommige mijnen onrendabel zou maken.

In ‘De Grote Markt’ duikt de economieredactie dagelijks in een opmerkelijke beweging in de economische wereld.

Een belangrijke verklaring voor het goedkoper wordende goud is de stijgende dollar