Vijf rotsen van aandelen in de groeilanden
BRUSSEL I ‘De beurzen van de groeilanden schommelen meer dan de beurzen hier’, zegt Rob Deneke met een understatement. Deneke is partner en oudfondsbeheerder van de Franse vermogensbeheerder Comgest. Zij beleggen alleen in groeiaandelen.
Maar menige argeloze belegger die de voorbije jaren investeerde op de beurzen van de groeilanden, kijkt beteuterd naar zijn gehavende portefeuille. De beursindex van de groeilanden (MSCI Emerging Markets) dipte dit jaar al twee keer 20% onder het niveau van begin 2018.
En erger: de voorbije tien jaar leverde een belegging in die ‘groei’index maar 3,5% per jaar op, versus 7,1% voor de (MSCI) wereldindex.
Kortom: wie toch een graantje wil meepikken van de ondanks alles onvermijdelijke verdere opkomst van de emerging markets, doet dat beter niet via indextrackers. Want de koersen van individuele aandelen vertellen vaak een andere verhaal.
Wat is het geheim om dan meerwaarde te halen? ‘Selectief zijn’, zegt Deneke. Door de connectie van de beurs van Hongkong met die van Shanghai kunnen ook nietChinezen beleggen in zo’n 1.500 Chinese aandelen. ‘Daarin vinden wij maar 25 aandelen interessant.’
We stellen u vijf aandelen voor, waarvan Comgest gelooft dat deze bedrijven structureel sterk zijn en de volgende vijf jaar een sterke winstgroei zullen neerzetten. De aandelen maken deel uit van het ‘Comest Growth Emerging Markets’fonds, dat de voorbije tien jaar een jaarlijks rendement haalde van 5,8% (50ste op 800 fondsen). In het voorbije jaar was er een daling: 8%.
1. Cognizant: IToutsourcing vanuit India. Notering New York: 76,21 dollar. Koers 1 jaar: +6,3%
Gaat het minder met de groeilanden? Staat ook de Indiase munt onder druk? Geen probleem voor Cognizant (een concurrent van Infosys), dat het gros van zijn inkomsten haalt uit de VS en Europa. Vooral in India blijft het aanbod aan goedkope werkkrachten groot, terwijl er toch kennis en ervaring is in gespecialiseerde diensten. Cognizant focust op de medische en financiële sector.
2. TSMC: productie van halfgeleiders (Taiwan). Notering New York: 44,22 dollar. Koers 1 jaar: +19%
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company is de enige overgebleven grote onafhankelijke producent van halfgeleiders (de andere grote zijn Intel en Samsung), met een marktaandeel van 80%. De vereiste investeringen worden almaar zwaarder, terwijl de prijzen voor de chips zakken. Dat beschermt TSMC tegen nieuwe concurrentie. Er is geen alternatief en daardoor kan TSMC blijven groeien met stabiele marges.
3. Mail.ru: Russische sociale media. Notering Londen: 24,60 dollar. Koers 1 jaar 28%
In Rusland is Facebook om evidente redenen niet actief, maar heerst het socialemediakanaal Mail.ru. In handen van een van de Russische oligarchen, die niet tegen de kar rijden van president Vladimir Poetin. Russische aandelen zijn tegen vijf keer de winst zeer goedkoop. Mail.ru krijgt als leidend socialemediakanaal een ‘Russische premie’.
4. Inner Mongolia Yili: zuivelproducent in China. Notering Shanghai: 22,97 renminbi. Koers 1 jaar: 4,4%
Een van de weinige goed geleide staatsbedrijven. Het is een zuivelproducent die ook babyvoeding maakt. Volledig gefocust op China, waar voedselveiligheid lang een probleem was. Maar Inner Mongolia heeft consequent geïnvesteerd in kwaliteit. Daardoor is zijn reputatie goed en valt het nu zelfs het marktleiderschap van Nestlé in babyvoeding aan. In theorie kan u op Shanghai handelen, maar weinig banken hier leveren de service.
5. Femsa: holding/distributie in Mexico en aandeelhouder Heineken. Notering New York: 94,45 dollar. Koers 1 jaar: 3,4%.
Femento Economico Mexicano Sab is een Mexicaanse holding die haar bieractiviteiten aan Heineken verkocht en nu 15% bezit van de Nederlandse brouwer. Heeft ook 48% van CocaCola/Femsa, de grootste onafhankelijke bottelaar van CocaCola ter wereld. Bouwt in Mexico aan het grootste netwerk ‘gemakswinkels’ OXXO. Dat distributienetwerk in Mexico is niet te evenaren, Femsa is goed geleid en heeft weinig schulden.
‘Het geheim om meerwaarde te halen? Selectief zijn’
ROB DENEKE Partner Comgest