ER WAREN BLIJKBAAR ALLEEN STOUTE KINDEREN
De Amerikaanse economie is de enige die volgens de indicatoren nog goed draait, maar toch zakte Wall Street in vier handelsdagen zo’n 4%. Europa deed het niet slechter, maar als dat de enige postieve conclusie is van een week waarin alle kinderen hoopvol hun schoentje zetten, was de marsepein wel erg zuur.
De week begon nog hoopvol, doordat de Amerikaanse president Donald Trump en zijn Chinese collega Xi Jinping op de G20top zaterdag ogenschijnlijk een wapenstilstand sloten. Trump bleek echter een valse Sinterklaas.
‘Een bevestiging van een akkoord door China bleef trouwens uit’, noteerde beleggingsstrateeg Christopher Govaerts van Bank Nagelmackers.
De VS sloegen echter pas echt alle hoop van de beleggers aan diggelen door de topvrouw van de Chinese telecomgigant Huawei te laten arresteren. Voor het zogenaamd schenden van de eenzijdige Amerikaanse sancties tegen Iran.
Dat was niet alleen een nieuwe (handels)oorlogsverklaring. ‘Het roept ook vragen op over de geloofwaardigheid van de wapenstilstand die Trump zaterdag met Xi Jinping sloot’, vindt Govaerts. De arrestatie van financieel directeur Meng Wanzhou van Huawei lekte later uit, maar gebeurde al op zaterdag, uitgerekend toen de VS en China ogenschijnlijk weer nader tot elkaar kwamen.
Allicht nog meer dan China schokte Trump daarmee de bedrijfswereld en de financiële mark ten. In enquêtes door Oxford Economics over wat bedrijfsmanagers als het grootste risico zien, geven ze al maanden aan dat de handelsoorlog en de impact ervan op de groei van de wereldeconomie een risico buiten categorie zijn voor de economie.
Liefst 70 tot 80% van de respondenten vernoemde het als het grootste risico. Bijna 20% zag hogere inflatie en forse renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank als het grootste risico. Met andere woorden; een nodeal
Jammer genoeg hebben Europa, als meest globaal handelende economie, en China, via zijn onvolwassen beurzen, als eersten last van de Amerikaanse hardball
Brexit en een eventuele Italiaanse schuldencrisis lijken nauwelijks mee te spelen.
Iets wat Europeanen kan verbazen, maar het geeft aan hoe cruciaal een normaal handelsklimaat is voor de bedrijven.
Jammer genoeg hebben Europa, met zijn vele globaal handelende bedrijven, en China, via zijn onvol wassen beurzen, als eersten last van de Amerikaanse hardball.
Terwijl de eerste al ingevoerde handelsheffingen zelf nog nauwelijks effect kunnen hebben, is het dus vooral het vertrouwen dat een grote klap heeft gekregen, waardoor voorraden werden afgebouwd en bestellingen uitgesteld, en de ketting in de industrie stokte.
In de meer op zichzelf gerichte en gesloten economie van de VS heerste in Main Street blijkbaar nog het gevoel van de grote dagen. De ISMindicator van de diensteneconomie piekte nog boven de 60 punten.
Als Trump echt doorzet met zijn handelsoorlog, is het maar de vraag hoelang dat nog kan duren. Govaerts: ‘Vanaf 2019 vallen de stimuli weg waarmee Trump ten koste van grote begrotingstekorten de Amerikaanse economie een extra duw gaf.’
Voorzitter Jerome Powell van de Amerikaanse centrale bank gaf wel aan dat het er bijna opzit met het verhogen van de rente. Maar bevestigt Powell daarmee niet dat ook voor de Amerikaanse economie het beste achter de rug is? De nieuwste werkgelegenheidscijfers vielen tegen.
‘Als Trump echt blijft doorzetten met zijn handelsoorlog, komen we in een worstcasescenario terecht’, oordeelt strateeg Govaerts.
De handelstarieven kunnen dan de consumentenprijzen in de VS doen stijgen, terwijl de economie vertraagt of in een recessie belandt. Dan krijgen we stagflatie.
Zowat het slechtste van alle werelden voor de economie en de beurzen. En zonder dat er dit jaar stagflatie was, leek het op de beurzen al of die er was, want zowel de aandelen als de obligatiekoersen zakten.