Kan duurzaamheid de schade beperken?
Zijn duurzame bedrijven coronabestendiger dan nietduurzame? De vraag dringt zich op, omdat duurzame beleggingsfondsen minder hard afzien van de crisis dan gewone fondsen. Staf Lavergne, directeur institutionele relaties bij de bank Van Lanschot, heeft de vergelijking gemaakt voor vier indices van Morgan Stanley Capital International (MSCI). Zowel in Europa, de Verenigde Staten, Japan als in de ontluikende markten is de gewone index dit jaar sterker gezakt dan de zogenaamde ‘ESG Leaders Index’. Die letters staan voor Environmental, Social en Governance, en duiden aan welke bedrijven uitblinken in een planeetvriendelijk bedrijfsbeleid.
In Europa zakte de gewone MSCIindex tussen 1 januari en 20 april met 18,98 procent, terwijl de Europese ESG Leadersindex 16,14 procent prijsgaf. Dat is een verschil van 2,84 procent. In de andere delen van de wereld is het verschil ook merkbaar, weliswaar iets minder uitgesproken.
Lavergne blijft voorzichtig met algemene conclusies. ‘Een voor de hand liggende verklaring is dat de ESGfondsen niet of nauwelijks investeren in de oliebedrijven, die zeer zwaar getroffen zijn door de daling van de olieprijs. Ook andere energieintensieve bedrijven, zoals luchtvaartmaatschappijen en cruiserederijen, zijn zwak vertegenwoordigd in de ESGfondsen, omdat het grote uitstoters zijn.’
Maar meer in het algemeen denkt Lavergne dat ook de governance een belangrijk aspect is. Bedrijven die goed scoren op het vlak van bedrijfsbeleid, doen het meestal ook goed op andere criteria. ‘Een beter bestuurd bedrijf dat rekening houdt met meer stakeholders, is risicobestendiger dan een bedrijf dat vooral gefocust is op de hoogte van het dividend of de kwartaalcijfers. Iets wat duurzaam is, gaat lang mee. Kortetermijndenken staat daar haaks op.’
Toch is het verre van zeker dat de ESGfondsen ook op lange termijn beter presteren. ‘ESGbeleggen is een relatief recent gegeven, deze crisis is de eerste lakmoesproef’, zegt Lavergne. Er zijn wel studies die aantonen dat duurzame bedrijven in elk geval niet slechter presteren dan klassieke ondernemingen. Beleggers hoeven dus niet op rendement in te boeten als ze belang hechten aan duurzaamheid.
Zou het kunnen dat de klassieke fondsen weer beter zullen presteren als de economie na de crisis opleeft? Dat is afwachten. Maar Lavergne wijst erop dat de crisis de duurzaamheidsreflex wel eens zou kunnen aanwakkeren. ‘Er rijden nu minder wagens rond, waardoor we ons ervan bewust worden dat veel verplaatsingen eigenlijk overbodig zijn. Crisissen hebben vaak een louterende werking. Misschien dat de coronacrisis een incentive zal blijken te zijn voor een gedragswijziging.’