HET IS (G)EEN V!
Tot spijt van wie het benijdt, maar na een verbetering van het wereldrecord vrije val zijn de aandelenbeurzen in recordtempo weer opgeveerd.
Van 19 februari tot 23 maart zakte de Amerikaanse S&P500 met 34% en dook de Bel20 43%, maar nog eens een flinke maand later noteerden de Amerikaanse aandelen woensdag alweer 31,5% hoger en de Belgische ‘ster’-index herwon 33%, alvorens donderdag terug te vallen. Die rally is nog ongewoner dan de vrije val die eraan voorafging, want een klim gaat normaal veel trager, in etappes en met af en toe een flinke terugval.
De beurzen hebben dus een V-herstel getekend. Alsof ze de lettersoepdiscussie over het herstel dat we gaan krijgen, met een didactische koersgrafiek willen illustreren. Natuurlijk is het niet omdat de aandelenkoersen een V hebben geschreven, dat de economie dat ook zal doen. Dat kan nog altijd een U, een W of voor de pessimisten een L worden. Overigens zal u opmerken (zie grafiek) dat het tweede been van de V nog niet zo hoog reikt als het eerste. De kans dat zich nu – toch voor een tijd – eerder een vierkantswortel zal ont- wikkelen, is inderdaad groot.
Soms willen zelfs beleggers een beetje reserve. Maar de reden voor het sowieso extreme herstel is niet zo moeilijk te duiden: in de eerste plaats was de daling er allicht een
‘Eigenlijk zijn er niet zoveel normale beleggers zoals wij actief’, zegt fondsbeheerder Guy Lerminiaux van Degroof Petercam
beetje over. Maar vooral: beleggers geloven dat TINA (There Is No Alternative) voor aandelen meer dan ooit geldt. De massale steun van centrale banken en overheden kan niet alleen een slepende recessie vermijden, de kans op inflatie is niet denkbeeldig. En dat zal niet gecompenseerd worden door een hogere rente, daar zullen de centrale bankiers van de met schulden overladen economieën van Europa, Japan en de VS waarschijnlijk wel voor zorgen.
‘Cash is trash’, zoals de hedgefundmanager Ray Dalio herhaalde. Intussen blijven beurswatchers bij- na dagelijks getuige van de meest extreme koersbewegingen bij individuele aandelen. Alsof tien olifan- ten tegelijk op de knoppen gaan dansen. Ook AB InBev zwiept dan 8% lager, om een paar dagen later 6% op te wippen. Alsof het pluisjes zijn in plaats van aandelen met miljarden aan beurswaarde.
Guy Lerminaux van Degroof Petercam beaamt dat de handel erg technisch is en gedomineerd wordt door hefboomfondsen, shorters en geforceerde (ver)kopers. ‘Eigenlijk zijn er niet zoveel normale beleggers zoals wij actief’, zegt hij laconiek. ‘Ook de ETF’s spelen een rol’, aldus de aandelenspecialist van Degroof Petercam.
Besluit: een koersbeweging van één dag zegt vandaag soms minder dan vroeger over het onderliggende bedrijf en des te meer over de strategische zet van de vele speculerende olifanten.