Deminor wil aandeelhouders Orange verenigen
Het Franse telecombedrijf Orange noemt het gecontesteerde overnamebod voor zijn Belgische dochter definitief. De minderheidsaandeelhouders leggen zich daar niet bij neer.
De kleine aandeelhouders van Orange Belgium moeten zich, samen met het investeringsfonds Polygon, verenigen tegen het bod van het Franse Orange op zijn Belgische dochter. Daar roept het financieel en juridisch advieskantoor Deminor alvast toe op.
Deminor vindt, net als zijn klant Polygon, dat het bod van 22 euro per aandeel een flagrante onderwaardering is van Orange Belgium. ‘In andere gevallen waarbij minderheidsaandeelhouders zich hebben verenigd om een vereenvoudigd overnamebod te dwarsbomen, heeft dat hun belangen niet geschaad,’ stelt Deminor, ‘wel integendeel.’ De operatie lijkt zo uit te draaien op een wedstrijdje vooral niet met de ogen knipperen. Want Orange liet gisteren weten ‘niet de intentie te hebben om de prijs van het bod te wijzigen’. Het bedrijf zegt dat zijn prijs ‘definitief’ is.
Sterfhuisconstructie
Zo lijkt de patstelling compleet. De 5,29 procent van Polygon, dat niet van plan is te verkopen tegen die prijs (DS 7 april), kan als een squeeze out overkomen. Daarmee wordt het waarschijnlijk dat Orange op 23 april, wanneer het bod afloopt, niet alle aandelen in handen zal krijgen en dat Orange Belgium op de beurs zal blijven.
Hoe meer aandeelhouders weigeren te verkopen, hoe meer liquiditeit het aandeel nadien zal hebben, stelt Deminor. Er is echter ook een kans dat maar een fractie van de aandelen nog vrij verhandelbaar zal zijn op de beurs, terwijl het merendeel toch bij Orange
zal eindigen. ‘Waarbij het bedrijf door die lage volumes ook niet meer correct gewaardeerd wordt’, zegt Tom Simonts, beursexpert bij KBC. ‘Dat wordt een sterfhuisconstructie en is voor niemand een goede zaak.’ Hij verwacht dat Orange alsnog met een extraatje zal komen.
Loïc de Smet van beurshuis Kepler Chevreux daarentegen adviseert om het bod te accepteren. ‘We zien geen kans dat het bod nog hoger zal worden’, schrijft hij. ‘Maar wel kans op waardeverlies als het bod mislukt.’
Waarschijnlijk krijgt Orange niet alle aandelen in handen en blijft Orange Belgium op de beurs