‘We onderschatten wat er in China aan de hand is’ INTERVIEW
Over economisch woelig water weet Kenneth Rogoff alles. Hij zag en doorzwom het. Maar de economische onzekerheid was nog nooit zo groot. Een gesprek over gevaren ‘made in China’, een dreigende recessie en de blunders van Biden.
This time is different; dat was de titel van het invloedrijke boek dat Kenneth Rogoff in volle financiële crisis samen met Carmen Reinhart schreef. De profeten van de begrotingsdiscipline waren dol op het werk van de twee economen. Maar hun motto, snoeien om te bloeien, werd bijgezet in de kast met economische flops. Nu keert de wind weer: schuld wordt weer verdacht. Meer nog: deze keer is het écht anders. ‘In mijn leven was de economische onzekerheid nog nooit zo groot’, vertelt Rogoff aan de telefoon vanuit Cambridge, Massachusetts.
Of China een goed begin is voor ons gesprek over de donkere wolken die samen lijken te pakken? ‘Absoluut, want ik denk dat het land economisch op lossere schroeven staat dan gedacht wordt. We onderschatten wat daar aan de hand is. Om te beginnen had China al een groot vastgoedprobleem voor covid-19 toesloeg. Vastgoed had een disproportioneel groot gewicht in de economie van het land. Toen brak de pandemie uit en leek aanvankelijk dat de autocratische aanpak van Xi Jinping een succes was. Nu is er chaos. Het zerocovid-beleid is onmogelijk vol te houden. Tien procent van de bevolking zit thuis opgesloten. Het wordt een politieke crisis en ik weet niet wat de exit-strategie is. Meer nog, de kans is groot dat China al in een recessie zit. Dat is iets waarvan we dachten dat we het nooit zouden meemaken.’ ‘Zeker! Ook de aard van de recessie is problematisch. Niet alleen koopt China veel in het buitenland, zoals grondstoffen of luxeproducten. Het is de fabriek van de wereld en het hart van veel aanvoerlijnen. Doordat de Chinezen thuis opgesloten zitten en havens zoals die van Shanghai – toch een van de belangrijkste ter wereld – vierkant draaien, raken de problemen niet opgelost. Dat leidt tot schaarste, inflatie en groeivertraging. We hebben geen idee hoe de Chinezen daaruit zullen raken. Het is te erg uit de hand gelopen.’ ‘Dat klopt. Daarom durf ik ook te waarschuwen voor een perfecte storm waarbij de VS, de EU en China samen in recessie gaan, wat nog nooit eerder gebeurd is.’
‘De VS, de EU en China kunnen samen in recessie gaan, wat nog nooit eerder gebeurd is’