Voor beleggers wordt het lang uitzweten

Spaarders die tot voor enkele maanden gefrustreerd waren dat ze de makkelijke beursrally van de afgelopen twee jaar gemist hebben, zijn vandaag wellicht blij dat ze niet in de markt zitten. Het beste wat ze kunnen doen, is voorlopig aan de zijlijn blijven staan.

Voor wie wel nog in de markt zit, is blijven zitten misschien wel de beste optie. Het is nu niet het moment om bij te kopen en het is al laat om nog te proberen winsten te verzilveren. Na de sterke koersdalingen sinds begin dit jaar, wordt verwacht dat de beurzen nog lager kunnen zakken.

Volgens markthandelaren is de kans op een diepe terugval zelfs groter dan bij vorige crisismomenten. Dat heeft te maken met de meer fundamentele shift in een aantal parameters, zoals elektriciteit-, gas- en petroleumprijzen.

Ook al daalt de olieprijs uit vrees voor een recessie, een snelle terugkeer naar de niveaus van vorig jaar zit er – gezien de impasse met Rusland – niet in. Ook de inflatie zal niet zo snel dalen als eerder gehoopt. Centrale bankiers mispakten zich tot nu toe herhaaldelijk aan die inflatie en zitten nog steeds in de achtervolging.

Een recessie lijkt onvermijdelijk met een herstel dat deze keer langer op zich laat wachten

Bovendien is het voor vrijwel iedereen duidelijk dat er na de zomer een afkoeling en wellicht recessie zitten aan te komen. Zelfs Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, geeft aan dat zo’n recessie onvermijdelijk is. Hoe zwaar ze wordt, is nog onzeker, maar de kans op een diepe recessie is wel groter dan bij eerdere inkrimpingen van de economie.

Een snel herstel zou deze keer langer op zich kunnen laten wachten. Vanwege een inflatie die een structureel karakter lijkt te krijgen, zijn meer en forsere rentestijgingen nodig, die op de economie zullen wegen.

Een indicator van het Europese consumentenvertrouwen viel in juni verder terug én noteert nu vrijwel even laag als in april 2020 toen de pandemie schokgolven door de economie jaagde. Hoe somberder de consumenten, hoe minder duurzame consumptiegoederen besteld worden. Orderboekjes van bouwfirma’s zullen leeglopen.

Het blijft volstrekt onduidelijk hoe het ongeziene experiment van de laatste tien jaar, waarbij de centrale bankiers hun balansen sterk opbouwden om de economie te ondersteunen, zal aflopen. De meeste aandacht gaat naar een verwachte recessie in de Verenigde Staten, terwijl Europa er slechter voor staat. De regio heeft weinig eigen energie en grondstoffen en kampt met lidstaten met sterk uiteenlopende prestaties.

De ECB probeert renteverschillen beperkt te houden, maar dat zijn slechts lapmiddelen als die niet onderbouwd worden door fundamentele oplossingen. Met politici die weinig speelruimte hebben en aangewezen zijn op lastige coalities, vallen die niet te verwachten. Veel politici moeten nog afkicken van de idee dat geld niet langer gratis is.

Als het financiële systeem zijn vertrouwen verliest – bankiers waarschuwen in dat verband ook voor verrassingen vanuit de cryptomunten – is een sterke terugval van de markten waarschijnlijk. De kans op een langere negatieve periode is lang niet zo groot geweest.

In ‘De Grote Markt’ duikt de economieredactie dagelijks in een opmerkelijke beweging in de economische wereld.