Voormalige beurslieveling VGP krijgt enorme dreun
In de annalen van de Bel20 blijft het ongezien, een aandeel dat in één dag bijna een derde van zijn waarde verliest. We moeten teruggaan tot de kredietcrisis om Bel20-leden dergelijke grote dagverliezen te zien slikken. Bankverzekeraar Dexia zakte in 2008 ooit eens 29,7 procent op een dag. Maandag ging vastgoedontwikkelaar VGP de hele dag even hard onderuit, om bij het slot wat van het verlies goed te maken en uiteindelijk 18 procent te verliezen.
Bij de grote Belgische winnaar van de coronacrisis en daardoor lange tijd de beurslieveling in Brussel is daarmee alle beurswinst van de voorbije jaren weggeveegd. VGP staat opnieuw op het niveau van begin 2019. Was magazijnenbouwer VGP – wat staat voor Van Geet & Partners – de voorbije jaren ideaal geplaatst om volop te profiteren van de e-commerceboom en de lage rentes, dan is de situatie nu volledig gekeerd. Stijgende rentes en de slabakkende groei van e-commerce maken dat het bedrijf van ceo en oprichter Jan Van Geet in een storm zit.
De concrete aanleiding voor de oplawaai op de beurs was het nieuws dat VGP beslist had ‘de portefeuille closing van de Europa Joint Venture, die oorspronkelijk gepland was voor november, uit te stellen vanwege de volatiele marktomstandigheden’. Dat is een omfloerste omschrijving dat de vernieuwing van het samenwerkingsakkoord van VGP met haar financiële partner Allianz is uitgesteld. Daardoor
Bij de grote Belgische winnaar van de coronacrisis is alle beurswinst van de voorbije jaren weggeveegd
kan VGP voorlopig geen beroep doen op haar rijke suikeroom.
VGP had de voorbije jaren in Allianz de ideale partner gevonden om razendsnel te groeien. VGP bouwt vooral magazijnen voor logistieke bedrijven en e-commercebedrijven in zowat heel Europa. Het probleem van een klassieke vastgoedontwikkelaar is dat hij enkel een mooie som opstrijkt bij de verkoop van het vastgoed, waarna hij vervolgens op zoek moet naar nieuwe projecten om opnieuw geld te verdienen. Voor een ontwikkelaar is het interessanter als hij het vastgoed kan houden en verhuren. Alleen, dat vergt veel geld. In de grote Duitse verzekeraar Allianz had VGP de ideale partner gevonden. Allianz legde een groot deel van de centen neer om het vastgoed niet door te verkopen maar te verhuren. Voor Allianz brachten de huurinkomsten meer op dan de marktrente. De portefeuille van VGP groeide dan ook razendsnel. In 2016 was de waarde van de vastgoedportefeuille nog maar 550 miljoen, vorig jaar was dat verviervoudigd tot 2,2 miljard euro.
De snel stijgende rente zet voor een verzekeraar als Allianz alles op zijn kop. Het wordt veel minder interessant om bedrijfsvastgoed te financieren. ‘Wij laten de volatiliteit in de markt liever eerst bezinken voordat wij een transactie met Allianz afronden’, reageerde Jan Van Geet. Ook bij
Allianz valt te horen dat het om uitstel en geen afstel gaat. De beursanalisten lijken zich in tegenstelling tot de beleggers nog niet te veel zorgen te maken en behouden hun koopadvies op het aandeel. Toch is VGP veel van zijn glans verloren en is de pauzeknop op de groei voor onbepaalde tijd ingedrukt. Daardoor werd het aandeel door de belegger de voorbije maanden helemaal naar af gestuurd.