(Ne)opravdano zaduživanje trezorskim zapisima

Umjesto već dugo očekivanog seta fiskalnih zakona, povećanja minimalne plaće i rasterećenja privrede, od Vlade stižu nove obveze zatvaranja budžetskih rupa na teret građana

Trezorski zapisi su vrijednosni papiri tržišta novca. Karakteriše ih kratak rok dospijeća (do jedne godine), a time i manji rizik za ulaganje u odnosu na, na primjer, dionice. Manji rizik je zbog same emisije, jer ih izdaje država, odnosno ministarstvo finansija.

Vrlo su slični trezorskim obveznicama, samo što imaju duži rok dospijeća (1-3 godine). Ovi instrumenti se na tržištu novca pojavljuju uglavnom diskonirani, odnosno manji od nominalnog iznosa trezorskog zapisa koji se isplaćuje po dospijeću.

Budžet

Vlada Federacije BIH je na sjednici održanoj 27. 2. 2024. godine donijela odluku o zaduživanju ovog entiteta za ukupno 430 miliona KM. Odluka je za javnost iznenađujuća s obzirom na to da su prihodi sa jedinstvenog računa rekordni i iznose 794 miliona maraka za prva dva mjeseca 2024. godine, a isto se očekuje i za prvi kvartal, jer se završava fiskalna godina te poreske obveze po tom osnovu ističu 30. 3. 2024.

Zabrinjavajući je tajming donošenja ove odluke od gotovo pola milijarde, a samo nekoliko dana je prošlo od usvajanja rekordnog budžeta za tekuću godinu do novih višemilionskih zaduženja.

Prvom odlukom pokrili bi se budžetski rashodi od 70 miliona KM, dug bi došao na naplatu početkom 2027. godine, upravo kada ističe mandat sadašnjeg saziva Vlade. Kada je u pitanju drugi dio zaduženja, iznos je znatno veći, dok je rok zaduženja kraći (91 dan od zaduženja).

Ovakvi potezi mogu vrlo lako ugroziti penzioni i socijalni fond. Stvaranje novih dugova za zatvaranje budžetskih rupa svakako nije dobro rješenje. Kako saznajemo iz pouzdanih izvora, Vlada je isplatila obaveze iz prošle godine u iznosu od 1,096 milijardi KM. Da li to znači da je Vlada FBIH isplatila više od 300 miliona KM nego što su bili prihodi za obaveze iz prošle godine?

Da li su te obaveze prikazane kao deficit u budžetu za 2023. ili su možda prikazane u rebalansu?

Na ta pitanja nema odgovora, ali ima podrška o zaduženju i novoj emisiji vrijednosnih papira i to trezorskih zapisa, koji su uzgred rečeno kratkoročna potraživanja. Ovdje bi bilo interesantno pitati da li je neko konsultovao kantone, jer zaduživanje Federacije BIH umanjuje osnovicu za raspodjelu javnih prihoda kantona (indirektni porezi) i to se dešava od trenutka usvajanja Zakona o raspodjeli JP.

Ako stvari posmatramo na ovaj način, onda vidimo da Federaciji ne pripada 36, već više od 60 posto ukupnih sredstava od raspodjele javnih prihoda, kako govore podaci koji su dostupni.

Javnost treba znati da u ovoj godini dospijevaju anuiteti u rekordnom iznosu većem od 1,4 milijarde KM, iz tih razloga upozorenja kako se ne bi ugrozilo upravljanje javnim finansijama, te isplata socijalnih davanja i finansiranje kapitalnih projekata.

Dok zemlje EU izrađuju stroge strategije borbe protiv recesije, FBIH se zadužuje, donosi rekordan budžet, a novac u izvorima istog traži u zaduživanju.

- Zaduživanje ne za produktivne investicije, nego za tekuću potrošnju vodi u crnu sliku, upozorava prof. Željko Šain.

Nova rješenja

Umjesto već dugo očekivanog seta fiskalnih zakona, povećanja minimalne plaće i rasterećenja privrede, od Vlade stižu nove obveze zatvaranja budžetskih rupa na teret građana.

Iz ovog jasno možemo zaključiti da će rasterećenje privrede sačekati, jer nedostatak novca samim smanjenjem izdvajanja sa 41,5 posto

Prihodi sa jedinstvenog računa su rekordni i iznose 794 miliona maraka za prva dva mjeseca 2024. godine, a isto se očekuje i za prvi kvartal

Zaduživanje ne za produktivne investicije, nego za tekuću potrošnju vodi u crnu sliku, upozorava prof. Željko Šain

na 28, odnosno 30 posto, smanjio bi i prihode u budžet FBIH i napravio deficit, odnosno budžetska ravnoteža bila bi ugrožena.

Vlada mora iznaći nova rješenja za prihode u budžetu, da li jačom fiskalnom disciplinom ili uvođenjem novih poreza, ili pak povećanjem postojećih, ali mora prvo obezbijediti alternativni izvor sredstava, pa tek onda ići u rasterećenje privrede.