Dólar pode demorar a ceder após eleições
Segundo analistas, mercado está "claramente na defensiva" e só vai começar a reverter essa tendência quando os agentes perceberem que o próximo presidente vai prosseguir com as reformas
São Paulo - A consolidação de um nome para a presidência da República nas urnas em outubro pode não ser suficiente para fazer ceder a pressão do dólar sobre o real. Especialistas ouvidos pelo Grupo Estado, afirmam que, a exemplo de 2002, o mercado pode continuar na defensiva após outubro e a moeda americana não voltaria de imediato a um patamar pré-volatilidade eleitoral, mais próximo dos R$ 3,50 que dos R$ 4.
Levantamento feito pela reportagem com dados da última eleição turbulenta para o mercado, em 2002, mostra que, mesmo com os esforços da chapa eleita naquela época para mostrar que seguiria uma política econômica aliada ao mercado, o dólar custou a ceder e só voltou ao patamar anterior no fim de abril de 2003.
No período eleitoral que culminou no primeiro mandato de Luiz Inácio Lula da Silva no Palácio do Planalto, o dólar saiu de R$ 2,3040 no fechamento do dia 2 de janeiro de 2002 para R$ 3,6280 em 2 de dezembro, uma alta de 57,4%. A aceleração se consolidou em maio e o câmbio saltou de patamar definitivamente - dos R$ 2 para os R$ 3 - no fim de julho. O dólar só voltou a fechar abaixo de R$ 3 novamente em 28 de abril de 2003, 117 dias após Lula assumir o Palácio do Planalto. Naquele dia, o dólar fechou cotado a R$ 2,9620.
Em 2018, o dólar rompeu a barreira dos R$ 4 (para o fechamento) em 21 de agosto, quando bateu em R$ 4,0414. E entrou setembro a R$ 4,1506, com perspectiva de alta diante do cenário eleitoral incerto. Para o ex-presidente do Banco Central e sócio da consultoria Tendências Gustavo Loyola, o mercado está “claramente na defensiva” e só vai começar a reverter essa tendência quando os agentes perceberem que o próximo presidente vai prosseguir com as reformas.
No momento, os investidores estão embutindo dois riscos: o de que o próximo presidente possa não ter governabilidade e o de que o ajuste fiscal não vai avançar. “Pode haver uma melhora dos preços quando e se o mercado tiver uma avaliação mais positiva do próximo presidente, principalmente sobre a questão fiscal”, diz Loyola.
REFORMAS
A despeito de o País ter uma economia mais madura hoje que há 16 anos, o próximo governante terá que fazer uma série de reformas para garantir o reequilíbrio das contas públicas. Há um consenso entre os especialistas que a situação fiscal atual é frágil e pode se deteriorar ainda mais caso as medidas adequadas não sejam tomadas.
Os analistas da consultoria inglesa Capital Economics ressaltam que o tamanho do desafio que o Brasil tem pela frente para resolver seu problema fiscal é tão grande que mesmo a vitória de um candidato “amigável ao mercado” terá dificuldades para estabilizar o crescimento da dívida pública. O mercado quer garantir primeiro que o novo presidente terá governabilidade para votar medidas impopulares no Congresso.
O economista-chefe da Capital Economics para mercados emergentes, William Jackson, avalia que o dólar pode se valorizar ainda mais no mercado doméstico a ponto de chegar aos R$ 4,50 em 2019. “Parece que o mercado começou a precificar o risco político apenas nas últimas semanas”, ressalta. Para a casa, além das reformas, como a da Previdência, serem impopulares, dois dos nomes que despontam nas pesquisas - Jair Bolsonaro (PSL) e Ciro Gomes (PDT) tendem a adotar políticas populistas, mais um fator para manter os preços dos ativos pressionados.
O ex-diretor do Banco Central Carlos Eduardo de Freitas afirma que, diferentemente de 2002, quando estava certa a direção que as eleições tomariam, consolidando a vitória de Lula, neste ano o cenário é completamente incerto. Além de não haver definições mesmo a menos de um mês das eleições, a avaliação do economista é que os candidatos que lideram as pesquisas de intenção de voto para assumir a Presidência da República em 2019 ainda são, majoritariamente, incógnitas ao mercado em termos de direção para política econômica.
“Em situações como essas, o mercado prefere agir como São Tomé: é preciso ver para crer”, aponta Freitas, completando: “A mesma coisa se repetirá agora, com alguma diferença. Em 2002, a partir de julho ficou claro que Lula era ganhador. O medo era do Lula. Hoje, não tem ganhador certo. Ainda é difuso. O mercado fica em dúvida. Com exceção do Alckmin, os outros (no topo das pesquisas) são desconhecidos do mercado”.
Parece que o mercado começou a precificar o risco político apenas nas últimas semanas”