GOVERNO ENCURRALADO Para analistas, JBS tem fôlego financeiro para atravessar crise

Dívida é elevada, mas delação não deve ter impacto sobre as vendas do gigante de alimentos

Maior parte da receita da empresa vem do exterior, onde o efeito do escândalo político tende a ser reduzido

Analistas e executivos de bancos com conhecimento dos números da JBS veem como baixo o risco de a companhia deixar de honrar pagamentos a seus credores no curto prazo. A empresa dos irmãos Joesley e Wesley Batista tinha, ao final de março, R$ 17,9 bilhões em dívidas a vencer em doze meses e 60% desse montante em caixa.

Essa relação entre o que a empresa deve na praça no curto prazo e o dinheiro que tem disponível já foi mais folgada. Ao final de 2011, por exemplo, a JBS tinha 100% de sua dívida imediata coberta pelos recursos em seu caixa.

Apesar disso, a avaliação do mercado é que os números apresentados pela empresa dão a ela relativo conforto para enfrentar a crise de imagem em seus negócios.

Tal percepção deriva do perfil da dívida: boa parte está garantida pela própria operação, uma modalidade de crédito conhecida no mercado como “trading finance”.

Analistas projetam ainda que, ao contrário do que ocorreu na Carne Fraca, a delação dos donos da companhia trará prejuízos limitados às vendas de produtos da JBS. Na operação de março, a PF lançou dúvidas sobre condições sanitárias das fábricas e a qualidade da mercadoria, o que assustou consumidores.

Outro fator que deve atenuar o impacto da delação nos resultados da empresa é o fato de o escândalo ter menos apelo para o público estrangeiro, de onde vem a maior parte das receitas da JBS.

Conhecida no Brasil por ser a dona das marcas Friboi e Seara, a empresa expandiuse de forma agressiva no exterior nos últimos anos e é hoje mais americana do que brasileira, afirma Johnny da Silva, analista da agência de classificação de risco Fitch.

“O consumidor dos Estados Unidos não sabe quem são os irmãos Batista e não deixará de comprar os produtos da empresa por causa de um escândalo no Brasil”, diz.

A JBS conta com esse descolamento entre a imagem do conglomerado e de suas marcas no exterior para blindar sua operação, evitando assim queda no faturamento. Nos EUA é dona, por exemplo, da Pilgrim’s Pride e da Swift. Em março deste ano, finalizou a compra da Plumrose.

Nos últimos anos, a JBS tem conseguido manter no longo prazo o vencimento de cerca de 70% de sua dívida — no total, deve hoje em cerca de R$ 58,5 bilhões.

Em fevereiro desse ano, por exemplo,a JBS refinanciou empréstimos de R$ 9 bilhões, aumentando o prazo de pagamentos. Uma queda nas receitas — e consequente redução na geração de caixa — poderia deixar bancos receosos de liberar dinheiro novo ou renegociar empréstimos. Ao menos por ora, não há sinais de que isso ocorrerá.