Investir dans Apple, même si c’est cher ?

QApple est la première entreprise de l’histoire à atteindre la barre mythique des 1000 milliards $ de capitalisation boursière. Est-ce trop tard pour y investir ?

RNon, car Apple (AAPL) offre des profits stables à long terme. Apple a présenté des résultats records au troisième trimestre mardi, avec un bénéfice net en hausse de plus de 32 %, à 11,5 milliards $ US, soit 2,34 $ US par action, et des profits records de 29,9 milliards $ US en un an, tirés des iphone.

Doit-on investir dans Apple, dont le titre cote à plus de 200 $ ?

Oui, parce que… √ Même si les ventes d’iphone croissent moins qu’anticipé, Apple génère une marge très élevée de 118 $ US par appareil (+19 % en un an) et ne cesse d’en vendre ; un succès éclatant comparé à ses compétiteurs, surtout Samsung, qui peine à écouler son fleuron, le Galaxy S9. La part de marché d’ios ne cesse d’augmenter : États-unis (38,7 %), Chine (19,4 %), Europe (20,1 %). √ Le prix de vente du iphone X, à plus de 1000 $, n’effraie pas les acheteurs. √ Le secteur des services (Apple Care, Apple Pay, App Store), à 9,55 milliards $ US, a crû de 31 % en un an et franchira la barre des 10 milliards $ US au prochain trimestre. C’est l’avenir de la compagnie. Certains y voient des revenus de 50 milliards $ US d’ici 2020. Les revenus d’apple Music sont en hausse de 50 % depuis un an. Dix ans après sa création (170 milliards de téléchargements, ventes d’environ 130 milliards $ US), l’app Store a 500 millions de visiteurs par semaine. Apple prélève une commission de 15 % à 30 % aux développeurs. √ Les ventes de montres et d’airpods affichent une croissance de 60 % en un an ! Les « produits autres » ont crû de 37 % en un an, à 3,74 milliards $ US. √ Les ventes outremer explosent. Chine : 9,55 milliards $ US, 19 % en un an ; reste de l’asie : 16 % ; Japon : 7 % ; Europe : 14 % ; 20 % des revenus d’apple viennent de Chine. √ Apple offre un dividende de 2,92 $ US par action (1,57 %). La réforme fiscale de l’administration Trump a permis à Apple de rapatrier une partie de son trésor de guerre de 250 milliards $ US, de racheter 20 milliards $ US d’actions et de verser un dividende allant jusqu’à 5 milliards $ US. √ Certains croient que l’action est encore une aubaine et cotera bientôt à 300 $ US. Le cours se transige à 13 fois les profits anticipés de 2019 (contre 21,6 fois pour Microsoft), soit un ratio PEG de 0,54 : Apple est sous-évaluée selon plusieurs.

Non, parce que… √ Les ventes d’ordinateurs (imac et ipad) déclinent (certains s’attendent à un rebond) et Apple dépend encore trop de l’iphone. Le compétiteur Huawei menace l’entreprise de plus en plus. Le ratio cours/bénéfice est à 19,49. La marge brute, à 38,3 %, est en baisse depuis dix trimestres. √ La guerre commerciale avec la Chine initiée par l’administration Trump pourrait affecter les ventes et les coûts de production. √ Les autorités chinoises critiquent Apple parce que ses produits filtrent difficilement les « contenus indésirables ». √ Fitbit affecte lourdement les ventes de l’apple Watch.