BC mantiene tasa de interés, pero abre opción a primera baja desde 2014
En la primera reunión liderada por Marcel, el ente rector decidió cambiar el sesgo a expansivo. Según el mercado, esto está en línea con lo previsto y esperan un recorte de 25 pb. en enero.
En la primera Reunión de Política Monetaria (RPM) con Mario Marcel como presidente del Banco Central, el consejo del ente rector decidió mantener la tasa de interés en 3,5% pero, a su vez, cambió el sesgo de ésta desde uno neutral, a expansivo.
Así lo evidenció en su comunicado de la reunión correspondiente a diciembre, donde se precisa que “el consejo estima que, de persistir las tendencias recientes del escenario económico así como sus implicancias para las perspectivas de la inflación de mediano plazo, se hará necesario incrementar el impulso monetario”, párrafo que no estaba incluido en las últimas citas. De concretarse un recorte, sería el primero desde octubre de 2014, cuando pasó de 3,25% a 3%.
La decisión se dio en un contexto en el que, a juicio del mercado, el BC había decidido tomar la opción “wait and see” (esperar y ver) en la reunión de noviembre, pero, desde esa fecha, todos los datos apuntaron a la necesidad de un mayor impulso
monetario.
En ese marco está, por ejemplo, el negativo dato de crecimiento de octubre (Imacec de -0,4%), la mantención de la inflación por debajo del 3% en noviembre (2,9%) y la apreciación del tipo de cambio real.
Aún más: sólo momentos antes de comenzar la reunión de ayer, se conoció que la agencia Fitch cambió la perspectiva de la clasificación de Chile a negativa, advirtiendo sobre el bajo crecimiento de la economía nacional. Sólo faltaba por conocer la decisión de la Fed en EEUU (que se anunciará hoy), pero ya estaba bastante internalizado un alza de la tasa.
Dados los antecedentes mencionados, para los agentes no fue sorpresa la decisión del instituto emisor. De hecho en la última Encuesta de Expectativas del propio BC, habían previsto una mantención de la TPM en esta reunión y un recorte en la próxima cita a realizarse en enero de 2017. De esta forma, los analistas internalizan que el BC pavimenta el camino hacia este pronóstico.
Según Nathan Pincheira, economista de Banchile , “nadie podría decir que este cambio de sesgo no hace sentido, ya que mirando las minutas anteriores se evidenciaba que varios consejeros apostaban por un mayor estímulo, por lo que no quedaba espacio para algo distinto”, ratificando su proyección de un recorte en enero de 25 puntos base.
Coincide Cristóbal Gambnoni, economista de BBVA Research, quien señala que “el BC es explícito y da a entender que en enero viene un recorte de 25 puntos”, y añade que en dicho mes se mantendría el sesgo en expansivo, toda vez que “25 puntos base no hacen nada”.b