Moody’s: Venta de brasileña Eldorado “transformaría” el rubro en la región
► Grupo Angelini es uno de los más firmes interesados en la productora de celulosa.
La posible venta de la firma brasileña de celulosa Eldorado a uno de sus rivales podría cambiar radicalmente dicho rubro en la región, según la agencia Moody’s.
En un informe publicado ayer, la clasificadora afirmó que la potencial transacción “podría transformar el fragmentado sector de celulosa de América Latina, mejorando las perspectivas empresariales para cualquiera de los cuatro grandes productores clasificados de la región”. Las empresas incluidas en el análisis son las brasileñas Fibria Celulose y Suzano Papel e Celulose, además de las chilenas Celulosa Arauco y Empresas CMPC.
Barbara Mattos, vicepresidenta de Moody’s, detalló que todas estas firmas han expandido de manera significativa su capacidad en los últimos cinco años. “La consolidación de la fragmentada industria global de celulosa traería más disciplina a la oferta”, afirmó.
La agencia evaluó el impacto de una adquisición de la brasileña por US$ 1.000 millones, financiada 100% con deuda. Con estos supuestos, la operación elevaría las mediciones de apalancamiento de las cuatro empresas a niveles que podrían presionar su calidad crediticia.
En caso de que Arauco sea el comprador final, Moody’s ve que la compra de Eldorado le permitiría consolidarse como el segundo mayor productor global, además de permitirle expandir su producción hacia Brasil, un mercado en el que actualmente no está presente.
Sin embargo,
al mismo tiempo su apalancamiento pro forma se debilitaría desde 4,1 veces Ebitda a 5,1 veces para los 12 meses hasta marzo de 2017, lo que reduciría su protección de liquidez y ajustaría su cronograma de amortización de deuda.
Si CMPC se quedara con la empresa, en cambio, la firma del grupo Matte se convertiría en el segundo mayor productor de celulosa en el mundo, tras Fibria. Sin embargo, esto pondría en riesgo su perfil crediticio al aumentar su ratio total pro forma ajustado de deuda/Ebitda a 5,6 veces desde 4,6 para los 12 meses hasta marzo de este año.b