A 10 años del ini­cio de la crisis sub­pri­me: bol­sas se re­cu­pe­ran y com­mo­di­ties si­guen aba­jo

Mien­tras el Dow Jo­nes ba­te ré­cords, el ín­di­ce de ma­te­rias pri­mas no se re­po­ne y vie­ne ca­yen­do sos­te­ni­da­men­te. Ex­per­tos creen que el tiem­po en que el mun­do ha per­ma­ne­ci­do sin crisis es his­tó­ri­ca­men­te pro­lon­ga­do.

La Tercera - - NEGOCIOS - Ni­co­lás Du­ran­te Pro­me­dios anua­les, US$/li­bra Va­ria­ción % anual Va­ria­ción % anual

Fue un 8 de agos­to de 2007, ha­ce 10 años, cuan­do el ban­co fran­cés BNP Pa­ri­bas in­for­mó que no po­dría res­ca­tar dinero de dos de sus fon­dos de­bi­do a la fal­ta de li­qui­dez en el mer­ca­do ban­ca­rio. Aun­que no hay un con­sen­so cla­ro de cuán­do fue el ini­cio de la crisis sub­pri­me, mu­cho dan es­te día co­mo el ger­men de un pro­ble­ma fi­nan­cie­ro que al año si­guien­te arras­tró a los mer­ca­dos mun­dia­les y a la eco­no­mía glo­bal a su peor re­ce­sión des­de la Gran De­pre­sión de 1929.

En re­tros­pec­ti­va, los nú­me­ros in­di­can que al me­nos las bol­sas mun­dia­les se han re­cu­pe­ra­do. El Dow Jo­nes, por ejem­plo, que ce­rró el 2007 en 12.463,15 pun­tos, ba­tió un ré­cord la se­ma­na pa­sa­da cuan­do al­can­zó los 22 mil pun­tos. Ayer, la prin­ci­pal bol­sa del mun­do mar­có los 22.118,42 pun­tos, un up­si­de de 66,7% si se com­pa­ra con el cie­rre de 2007. Por su par­te, el MSCI Aw­ci (que reúne a to­das las bol­sas del mun­do) se tran­sa­ba a fi­nes de 2007 en 367,78 pun­tos, mien­tras que ayer ce­rró en 480,35 pun­tos.

En cuan­to a los emer­gen­tes, el ín­di­ce que los mi­de ce­rró en 2007 en 1.245,59 pun­tos y aún no lo­gra al­can­zar ese ni­vel, fi­na­li­zan­do ayer en 1.075,36 pun­tos. Esa es una de las ra­zo­nes por las que los flu­jos han co­men­za­do a en­trar en ma­sa a bol­sas emer­gen­tes, y ejem­plo de ello es la chi­le­na. El Ipsa si­gue ba­tien­do ré­cords, y si al cie­rre del 2007, con­ta­gia­do con la crisis sub­pri­me ya desata­da, ce­rró en 3.051,83 pun­tos, ayer al­can­zó los 5.140,75 pun­tos, un avan­ce de 68%.

A ni­vel de ma­te­rias pri­mas, sin em­bar­go, el ín­di­ce de com­mo­di­ties Bloom­berg (Bcom) ha caí­do sos­te­ni­da­men­te des­de el cie­rre de 2007, cuan­do to­có los 184,964 pun­tos. Ayer, el in­di­ca­dor al­can­zó los 83,7 pun­tos. Ello ex­pli­ca­do en gran par­te por el pre­cio del pe­tró­leo WTI, que el úl­ti­mo día de 2007 se co­ti­za­ba en 95,98 dó­la­res el ba­rril, mien­tras que ayer ce­rró ba­jo os 50 dó­la­res, al­can­zan­do los 49,39 dó­la­res/ba­rril. El co­bre, en tan­to, tam­po­co ha po­di­do acer­car­se a su pre­cio de ha­ce una dé­ca­da. En 2007 pro­me­dió US$ 3,23 la li­bra, y ayer se co­ti­zó en US$ 2,87 la li­bra.

En to­do ca­so, ex­per­tos in­di­can que 10 años sin crisis pue­de pa­re­cer mu­cho. La se­ma­na pa­sa­da en el se­mi­na­rio de Mo­ne­da As­set Ma­na­ge­ment, Da­vid Ru­bens­tein, de Carly­le Group di­jo que las crisis fi­nan­cie­ras ocu­rren apro­xi­ma­da­men­te ca­da ocho años y me­dio, por lo que “ya es­ta­mos a tiem­po”. En tan­to, tam­bién la se­ma­na pa­sa­da en una en­tre­vis­ta a Bloom­berg, el ex pre­si­den­te de la FED, Alan Greens­pan, pro­yec­tó que la pró­xi­ma bur­bu­ja se ve­rá en el mer­ca­do de bo­nos.

De acuer­do a Pa­tri­cio Ro­jas, eco­no­mis­ta de Ro­jas & Aso­cia­dos, tras una dé­ca­da de la crisis se han ido co­rri­gien­do los pro­ble­mas, aun­que aún que­dan te­mas de arras­tre. Y en es­te úl­ti­mo gru­po, di­ce, se pue­den su­mar a Gre­cia y la ban­ca ita­lia­na. “En lo ma­cro se han ido arre­glan­do los pro­ble­mas más gran­des, pe­ro se­gui­mos vien­do pro­ble­mas cre­di­ti­cios, y gran par­te de ellos se crea­ron pa­ra la crisis sub­pri­me”, co­men­ta. En to­do ca­so, EEUU ha po­di­do sa­lir de la crisis ex­pli­ca­do prin­ci­pal­men­te por los es­tí­mu­los que ha in­yec­ta­do la FED des­de en­ton­ces.

En EE.UU, afir­ma Ro­jas, el sis­te­ma ban­ca­rio sa­lió for­ta­le­ci­do y en gran par­te de Eu­ro­pa el tam­bién se ha re­cu­pe­ra­do. “Gran par­te de ellos se ex­pli­ca gra­cias a re­gu­la­cio­nes co­mo Ba­si­lea, que ha au­men­ta­do no­to­ria­men­te la ca­pi­ta­li­za­ción de los ban­cos, y a di­ver­sas re­for­mas en el mun­do ten­dien­tes a au­men­tar la trans­pa­ren­cia y re­gu­lar me­jor los vehícu­los fi­nan­cie­ros, se po­dría de­cir que se ha apren­di­do la lec­ción”.

Por su par­te, Ale­jan­dro Alar­cón, de la U. de Chi­le, ha­ce un pa­ra­le­lo con las lec­cio­nes apren­di­das por Chi­le. “La crisis sub­pri­me no un fue sor­pre­si­va, se em­pe­za­ron a acu­mu­lar ac­ti­vos ba­su­ra en en­ti­da­des que in­va­die­ron el gi­ro ban­ca­ria. Y lo que he­mos vis­to en va­rios ca­sos de es­ta­fa­do­res en Chi­le es que ven­die­ron pro­duc­tos que no es­ta­ban re­gu­la­dos y ope­ra­ban co­mo ver­da­de­ros ban­cos”, di­ce Alar­cón. ●

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