BC estrena reunión de dos días sin mover tasa
Tras debut de nuevo esquema de reuniones, el mercado prevé que no habrá nuevos recortes en la TPM.
Se especulaba, entre los expertos, que la primera Reunión de Política Monetaria de 2018 -que estrenaba el nuevo esquema de dos días de análisis, debate y votaciónsería especialmente compleja para el Consejo del Banco Central.
Esto, porque un virtual empate en la votación de los cuatro miembros que actualmente componen la máxima instancia del Central, entre bajar o mantener la tasa en 2,5%, obligaría al presidente Mario Marcel a usar su voto dirimente; pero finalmente, nada de esto ocurrió.
Pese a que analistas advertían una supuesta polarización de posturas en el Consejo antes de llegar a la cita, Mario Marcel, Rossanna Costa, Joaquín Vial, y Pablo García, se cuadraron tras la opción de mantener la tasa de interés en 2,5% (con sesgo neutral), prácticamente terminando con la expectativa de que pueda inyectarse un mayor estímulo monetario en la economía.
Como señala el nuevo formato extendido del comunicado de política monetaria, “aunque en los próximos meses la inflación será algo menor que lo previsto, principalmente por la evolución del tipo de cambio, las amenazas para su convergencia a 3% se han atenuado en el margen”.
En esta línea, reafirmando que “se han reducido” los riesgos descritos en el IPoM de diciembre, respecto a que una inflación más débil podría motivar un recorte de la tasa de interés, el comunicado zanjó que el estímulo monetario “se mantendrá en un nivel similar al actual”, y agregó que “solo comenzará a retirarse una vez que se
consolide el cierre de las holguras”. Es decir, el próximo movimiento de la tasa de interés sería al alza, no a la baja, si bien se indicó que “de todos modos, el Consejo seguirá atento a señales de retraso en la convergencia de la inflación que pudieran justificar un impulso monetario adicional”.
Mayor crecimiento
En parte, la moderación del riesgo inflacionario que observó el Banco Central -que
aún espera el arribo del quinto consejero (ver recuadro)se debió a que “las últimas cifras de actividad hacen más probable que la economía logre la tracción prevista”, detectando además que “se mantienen condiciones financieras internas favorables”.
Con esto destacó “sorpresas importantes en sectores asociados a la inversión, la que ha mostrado un desempeño algo por sobre lo estimado” en el último IPoM, lo que a su vez repercutió en un cuarto trimestre más dinámico que lo anticipado por el BC. Adicionalmente, el Consejo señaló que “las expectativas privadas de crecimiento aumentaron, lo mismo que los indicadores de confianza”.
Reacción del mercado
Unánime fue la conclusión de los expertos, en el sentido que la posibilidad de un recorte de la tasa de interés es más improbable hoy en día.
Por ejemplo, BBVA Research, rescata del comunicado que “solo cabe esperar que la TPM no tenga movimientos durante los próximos trimestres y veamos algún discurso alcista al terminar el año”, apuntando que “el BC se ha pasado al bando de los optimistas” en el caso de la recuperación económica, y que muestra “indiferencia a la apreciación del peso y su impacto desinflacionario”.
En tanto, Aldo Lema, economista asociado de Security, planteó que “aunque el BC no descarta completamente un nueva baja en la tasa, tiende a minimizar más ese escenario”.
Coincidiendo, Benjamín Sierra, economista jefe de Scotiabank, señaló que “se reafirma la expectativa de que no se modifique la tasa referencial por varios meses”. ●