“El Banco Central vuelve a la realidad y deja el optimismo”
El Banco Central mantuvo la tasa de interés en 3% y señaló que se requiere mantener el estímulo monetario por un tiempo más prolongado, ¿cuál es su lectura? —El BC vuelve a la realidad y deja el optimismo que lo caracterizó por casi un año. Estamos frente a un banco que considera la necesidad de normalizar a mediano plazo, pero reconoce que las holguras son mayores en el mercado laboral y la inflación lo ha sorprendido a la baja. De su mensaje, ¿cuándo debería evaluar subir nuevamente la tasa de interés? —Mi interpretación de mediano plazo es que la visión de subir la TPM reunión por medio ha salido del escenario como lo era en diciembre, y entramos a fase más dependiente de los datos y que de darse el escenario que estimamos en Scotiabank, sería el tercer trimestre de este año. Eso es mucho más agresivo que lo que tiene el mercado que ve "a lo sumo" un alza de la TPM en los próximos 2 años. ¿Debería reforzar y dar mayor claridad de la trayectoria de la tasa de interés en el Ipom de este lunes? —Espero que el BC entregue más claridad de lo que entiende por "mediano plazo" de su sesgo, pero mi visión es un alza de la TPM durante la segunda parte de este año y convergiendo a una neutral en torno a 4% o incluso menos. Con el actual escenario, ¿el diagnóstico que realizó el Banco Central en septiembre y diciembre para la trayectoria de la tasa de interés no era correcto? —Los datos muestran que cuando el BC comenzó a subir la tasa de interés no había antecedentes para iniciar ese proceso. Además, era un riesgo hacerlo antes de conocer el nuevo termómetro para medir la inflación que es la nueva canasta. Ahora, recién el BC ha señalado que debe mirar la nueva canasta de IPC, que se debe reevaluar el nivel de la tasa de interés neutral y el PIB potencial, justamente los riesgos que nosotros señalamos. A nivel global las expectativas apuntan a que el próximo movimiento de la Fed sea a la baja, ¿Eso se podría dar en Chile? —Sería un error que el BC abriera la puerta para una baja de tasas.