Una buena noticia para las pensiones
QUE LA autoridad esté promoviendo realizar ajustes al régimen de inversiones de las AFP para invertir directamente en activos alternativos -concesiones, infraestructura y sector inmobiliario- es una muy buena noticia para las pensiones futuras. Valoramos profundamente esta medida, como herramienta concreta para mejorar los retornos, lo que es fundamental considerando que 70% de una pensión se sustenta en la rentabilidad que ha obtenido el sistema de capitalización individual. La posibilidad de invertir en activos alternativos fue una de las once propuestas que llevamos como AFP Capital y SURA ante la Comisión Bravo. Está demostrado que 1% de retorno anual promedio adicional en la vida activa de un afiliado puede mejorar la pensión entre 20% y 25%. En esa oportunidad planteamos a la comisión que las rentabilidades que conocimos difícilmente se repetirán. Si bien en los primeros 30 años del sistema los retornos obtenidos por los fondos de pensiones fueron muy buenos (8,58% real), en los últimos años se han presentado dos fenómenos: una disminución del retorno de los instrumentos de renta fija chilena de largo plazo y un menor retorno de los instrumentos de renta variable, en especial en mercados emergentes. Y así como los multifondos se han ido globalizando cada vez más, es esperable entonces que se den rentabilidades más parecidas a los mercados desarrollados. Hoy en Chile las inversiones alternativas están en torno al 3,14% y ocupan límites de renta variable. Es decir, compiten con las acciones locales e internacionales. Esto no ocurre así en los fondos de pensiones de Perú y Colombia. Si miramos la experiencia internacional, estos activos han ido tomando relevancia en EEUU y Canadá. En el pasado las inversiones alternativas han obtenido mayores retornos, menores volatilidades y además han contribuido a la eficiencia del portafolio. Explorar nuevos modelos de inversiones solo generará beneficios a los afiliados, al unir la urgente necesidad de mejorar el monto que las personas reciben al jubilar con nuevas oportunidades de financiamiento.
El autor es CEO de SURA Asset Management Chile.