Una bue­na no­ti­cia para las pen­sio­nes

Pulso - - Opinion - FRAN­CIS­CO MU­RI­LLO

QUE LA au­to­ri­dad es­té pro­mo­vien­do rea­li­zar ajus­tes al ré­gi­men de in­ver­sio­nes de las AFP para in­ver­tir di­rec­ta­men­te en ac­ti­vos al­ter­na­ti­vos -con­ce­sio­nes, in­fra­es­truc­tu­ra y sec­tor in­mo­bi­lia­rio- es una muy bue­na no­ti­cia para las pen­sio­nes fu­tu­ras. Va­lo­ra­mos pro­fun­da­men­te es­ta me­di­da, co­mo he­rra­mien­ta con­cre­ta para me­jo­rar los re­tor­nos, lo que es fun­da­men­tal con­si­de­ran­do que 70% de una pen­sión se sus­ten­ta en la ren­ta­bi­li­dad que ha ob­te­ni­do el sis­te­ma de ca­pi­ta­li­za­ción in­di­vi­dual. La po­si­bi­li­dad de in­ver­tir en ac­ti­vos al­ter­na­ti­vos fue una de las on­ce pro­pues­tas que lle­va­mos co­mo AFP Ca­pi­tal y SURA an­te la Co­mi­sión Bravo. Es­tá de­mos­tra­do que 1% de re­torno anual pro­me­dio adi­cio­nal en la vi­da ac­ti­va de un afi­lia­do pue­de me­jo­rar la pen­sión en­tre 20% y 25%. En esa opor­tu­ni­dad plan­tea­mos a la co­mi­sión que las ren­ta­bi­li­da­des que co­no­ci­mos di­fí­cil­men­te se re­pe­ti­rán. Si bien en los pri­me­ros 30 años del sis­te­ma los re­tor­nos ob­te­ni­dos por los fon­dos de pen­sio­nes fue­ron muy bue­nos (8,58% real), en los úl­ti­mos años se han pre­sen­ta­do dos fe­nó­me­nos: una dis­mi­nu­ción del re­torno de los ins­tru­men­tos de ren­ta fi­ja chi­le­na de lar­go pla­zo y un me­nor re­torno de los ins­tru­men­tos de ren­ta va­ria­ble, en es­pe­cial en mer­ca­dos emer­gen­tes. Y así co­mo los mul­ti­fon­dos se han ido glo­ba­li­zan­do ca­da vez más, es es­pe­ra­ble en­ton­ces que se den ren­ta­bi­li­da­des más pa­re­ci­das a los mer­ca­dos desa­rro­lla­dos. Hoy en Chi­le las in­ver­sio­nes al­ter­na­ti­vas es­tán en torno al 3,14% y ocu­pan lí­mi­tes de ren­ta va­ria­ble. Es de­cir, com­pi­ten con las ac­cio­nes lo­ca­les e in­ter­na­cio­na­les. Es­to no ocu­rre así en los fon­dos de pen­sio­nes de Pe­rú y Co­lom­bia. Si mi­ra­mos la ex­pe­rien­cia in­ter­na­cio­nal, es­tos ac­ti­vos han ido to­man­do re­le­van­cia en EEUU y Ca­na­dá. En el pa­sa­do las in­ver­sio­nes al­ter­na­ti­vas han ob­te­ni­do ma­yo­res re­tor­nos, me­no­res vo­la­ti­li­da­des y ade­más han con­tri­bui­do a la efi­cien­cia del por­ta­fo­lio. Ex­plo­rar nue­vos mo­de­los de in­ver­sio­nes so­lo ge­ne­ra­rá be­ne­fi­cios a los afi­lia­dos, al unir la ur­gen­te ne­ce­si­dad de me­jo­rar el mon­to que las per­so­nas re­ci­ben al ju­bi­lar con nue­vas opor­tu­ni­da­des de fi­nan­cia­mien­to.

El au­tor es CEO de SURA As­set Ma­na­ge­ment Chi­le.

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