América Latina: de víctima a beneficiado
Un gestor de portafolios hábil sabe que los mercados financieros no sólo se mueven de acuerdo a los factores fundamentales.
LA pregunta más frecuente en las mesas de inversión en Tokio, Nueva York, Londres, Sao Paulo y el resto del mundo, es ¿dónde debemos invertir el dinero en un escenario tan complicado como el actual? Observamos estancamiento económico en países desarrollados, recesión severa en los países con gran potencial como Brasil, además de una inestabilidad en política fiscal y monetaria global que suman a la incertidumbre de un mundo cada vez más endeudado.
Varios economistas empiezan a considerar que el mundo está entrando en un proceso de “estancamiento secular”, conocido como un periodo prolongado de debilidad económica y baja inflación. Si analizamos los años posteriores a la crisis de 2008, es claro observar que dicho concepto no está lejos de ser una realidad, ya que tras semejante recesión a nivel global, hemos observado un crecimiento anémico particularmente en los países desarrollados, y un escenario próximo a deflación.
Las perspectivas no son muy favorables. Se proyecta que el crecimiento global en 2016 será de 3,0%, el menor desde la crisis. Observamos que los pocos países donde hay crecimiento es en los mercados emergentes, los cuales han sido víctimas de la caída en los precios de las materias primas como consecuencia de la desaceleración en China.
Desde esta óptica, veo que hasta para los inversionistas más sofisticados es sumamente complicado generar una estrategia de inversión con rendimientos interesantes. Por un lado, una región sin crecimiento implica empresas sin mayores ingresos o utilidades, y por ende, me- nor expectativa de apreciación en sus acciones o bonos, lo cual es precisamente el caso de los países desarrollados. En contraste, la volatilidad de los países emergentes, entre los cuales se cuenta América Latina, preocupa a los inversionistas sobre la posibilidad de pérdidas en caso que la reciente recuperación de los commodities sea cuestión temporal.
Recordemos que un gestor de portafolios hábil sabe que los mercados financieros no sólo se mueven de acuerdo a los factores fundamentales,
El autor es vicepresident LatAm Sales & Trading de XP Securities LLC .