Fon­dos small cap Chi­le le ga­nan a Pio­ne­ro de Mo­ne­da gracias a la apues­ta por Mul­tiex­port y Em­bo­nor

En lo que va del ejer­ci­cio, el vehícu­lo ma­ne­ja­do por Pa­blo Eche­ve­rría es­tá le­jos de la ren­ta­bi­li­dad de 20,8% que Bi­ce Si­glo XXI acu­mu­la al cie­rre de ma­yo y del 20,3% de Com­pass Small Cap Chi­le fon­do de in­ver­sión.

Pulso - - Empresas & Mercados - M.VILLENA/P.BRESCHI

—El fon­do Pio­ne­ro ad­mi­nis­tra­do por Mo­ne­da, pa­ra mu­chos el bench­mark del me­ra­do, acu­mu­la una ren­ta­bi­li­dad de 196,2% en los úl­ti­mos 10 años y ges­tio­na un pa­tri­mo­nio de US$842 mi­llo­nes, uno de los más gran­des del país.

Sin em­bar­go, la es­tra­te­gia se­gui­da en los úl­ti­mos me­ses – pa­ra al­gu­nos des­de ha­ce mu­cho más- lo ha de­ja­do mi­ran­do des­de aba­jo los re­tor­nos ob­te­ni­dos por su com­pe­ten­cia a pe­sar de acu­mu­lar en 2016 un no des­pre­cia­ble 11,1%.

Son 10 los fon­dos Small Cap Chi­le que exis­ten en el mer­ca­do, los que en con­jun­to ad­mi­nis­tran US$2.139,2 mi­llo­nes, que en su mayoría han si­do apor­ta­dos por las AFP. El vehícu­lo ma­ne­ja­do por Pa­blo Eche­ve­rría, pre­si­den­te de la ad­mi­nis­tra­do­ra, es el de ma­yor ta­ma­ño pe­ro es­tá le­jos de la ren­ta­bi­li­dad de 20,8% que Bi­ce Si­glo XXI acu­mu­la al cie­rre de ma­yo, y del 20,3% de Com­pass Small Cap Chi­le fon­do de in­ver­sión, es­tos dos úl­ti­mos ade­más con pa­tri­mo­nio tan re­le­van­tes co­mo Pio­ne­ro y con be­ne­fi­cios si­mi­la­res en los úl­ti­mos 10 años.

¿Qué mar­có la di­fe­ren­cia? Una car­te­ra de ac­cio­nes que apos­tó fuer­te en sec­to­res cas­ti­ga­dos y otros ex­pues­tos al sec­tor con­su­mo, los cua­les han te­ni­do va­ria­cio­nes que en 2016 han lle­ga­do a du­pli­car su va­lor.

Mien­tras las ma­yo­res apues­tas del fon­do de Mo­ne­da son Watt’s, Ban­mé­di­ca, Cor­pBan­ca y SK; las de Bi­ce son Em­bo­nor, Mul­tiex­port, Hor­ti­frut, las que se re­pi­ten en Com­pass, y con ma­yor o me­nor pon­de­ra­ción en ImT­rust, Ban­chi­le y BTG. To­das, em­pre­sas que du­ran­te el año mar­can la di­fe­ren­cia. Mi­llo­nes es el pa­tri­mo­nio que ad­mi­nis­tra el fon­do de in­ver­sión Small Cap de Pio­ne­ro. La ren­ta­bi­li­dad de los 10 fon­dos de in­ver­sión Small Cap me­jo­ró con­si­de­ra­ble­men­te en com­pa­ra­ción a 2015, cuan­do to­das mos­tra­ron ren­ta­bi­li­da­des ne­ga­ti­vas,.

En lo que va de 2016, Watt’s sube 18,3%, Ban­mé­di­ca un 14,66% y Cor­pBan­ca 3,1%. Sin em­bar­go, Em­bo­nor, Mul­tiex­port y Hor­ti­frut su­ben 27,87%, 125,81% y 39,14%, res­pec­ti­va­men­te. A es­tas com­pa­ñías se su­man otras que sue­len re­pe­tir­se en las car­te­ras de fon­dos Small Cap: Se­cu­rity (9,82%), Las Con­des, (5,31%), Sal­fa­corp, (19,79%) y Vi­ña San Pe­dro (12,43%).

Sin em­bar­go, ac­to­res de la in­dus­tria in­di­can que no ne­ce­sa­ria­men­te to­dos los fon­dos de es­te ti­po son com­pa­ra­bles, pues el ta­ma­ño del pa­tri­mo­nio ad­mi­nis­tra­do in­flu­ye en la ges­tión de los ac­ti­vos, y que fon­dos co­mo el de Mo­ne­da, que es va­rias ve­ces el ta­ma­ño de al­gu­nos de sus pa­res, cap­tan clien­tes con per­fi­les de ries­gos dis­tin­tos.

A la vez, Pio­ne­ro tie­ne el 53,6% de sus in­ver­sio­nes en em­pre­sas con un mar­ket cap su­pe­rior a los US$800 mi­llo­nes. El res­to de los fon­dos man­tie­ne el 76% de su pa­tri­mo­nio en com­pa­ñías con un mar­ket cap ba­jo US$800 mi­llo­nes. Así, és­tos in­vier­ten un 64% de su car­te­ra en em­pre­sas re­pre­sen­ta­ti­vas del IGPA SMALL, mien­tras que el fon­do ma­ne­ja­do por Eche­ve­rría un 31%.

Con to­do, la di­fe­ren­cia se es­tre­cha en pla­zos ex­ten­sos.

Pio­ne­ro en 10 años ha ob­te­ni­do re­tor­nos de 196,2%, se­gui­do por Bi­ce con 191,5% y Com­pass con 182,4%.

Si bien Pio­ne­ro no es­tu­vo en­tre las al­ter­na­ti­vas de las AFP a la ho­ra de de­fi­nir qué ad­mi­nis­tra­do­ra se ha­ría car­go de los cer­ca de $193 mil mi­llo­nes que ges­tio­na­ba el fon­do Bea­gle de La­rrai­nVial, lo cier­to es que a pe­sar del cam­bio, en el ins­tru­men­to de Mo­ne­da si­guen in­ver­ti­dos con US$573 mi­llo­nes, de­trás Com­pass con US$448 mi­llo­nes, Bi­ce con US$274 mi­llo­nes, BTG con US$243 mi­llo­nes y San­tan­der con US$32 mi­llo­nes. En el acu­mu­la­do a 10 años, el fon­do Small Cap de Pio­ne­ro es el de ma­yor ren­ta­bi­li­dad con 196,2%, se­gui­do por Bi­ce Si­glo XXI con 191,5%.

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