Cobre: ¿Cuándo se recuperará de manera definitiva?
La pregunta es cuándo los precios se recuperarán por completo. Las recientes bajas indican que estamos muy lejos de eso.
DESPUÉS que el precio del cobre aumentó 14% desde el inicio del año, las primeras señales parecían sugerir que las principales economías se habían estabilizado y muchos se preguntaron si los precios del cobre llegaron a su punto más bajo y si el esperado repunte finalmente se había hecho realidad. Este optimismo bajó la semana pasada cuando los precios nuevamente descendieron a US$2,08/lb, indicando que aún sigue la preocupación por el estado de la actividad manufacturera de China. Ayer cedió otro 2,49%.
La pregunta ahora es cuándo se recuperarán por completo. Las recientes bajas indican que estamos muy lejos de eso. Aspectos como un dólar estadounidense más débil, las interrupciones del suministro y el reabastecimiento oportunista de China, han contribuido a una mejora en el ánimo de los inversionistas. Sin embargo, será difícil mantener el aumento sostenido del precio en un ambiente de exceso de oferta e incertidumbre en el crecimiento.
El Índice de Gestores de Compra (PMI, su sigla en inglés) del sector manufac- turero de China llegó en marzo a 50,2 y se mantuvo en 50,1 en abril y mayo. Un PMI sobre 50 indica que la actividad se está expandiendo; por debajo indica recesión. Pese a que el índice muestra que la producción está creciendo, es demasiado pronto para concluir que la producción en China se ha recuperado totalmente. Después de todo, es la primera vez que ha estado sobre 50 en los últimos ocho meses. Tampoco está claro cuánto stock se ha acumulado en los depó- sitos chinos. Los niveles de inventario en el Mercado de Futuros de Shangai alcanzaron máximos históricos en marzo de este año, lo que parece sugerir que las importaciones chinas de cobre están aumentando, pero no están necesariamente respaldadas por la demanda del público.
Desde la perspectiva del suministro, se presupuesta que la producción minera mundial continúe expandiéndose de forma constante ya que una cantidad de grandes proyectos que están en la etapa de puesta en servicio permitirán alcanzar plena capacidad productiva. Aunque el mercado debería contraerse en 2017, no se espera que vuelva a un déficit hasta 2019. Esto significa que los precios se mantendrán a los niveles actuales en el corto plazo y, en mi opinión, deberían alcanzar cerca de US$2,60/lb en 2018, antes de aumentar a cerca de US$3,00/lb al final de 2019.
La autora es socia de KPMG.