Sam Bullard de Wells Fargo: “Con julio fuera de la mesa, el alza es probable en septiembre”

¿Qué le pareció el tono de las declaraciones de Yellen y de las perspectivas económicas? Si bien el mercado ha sido el más pesimista, también ha sido el más asertivo...

—Un análisis balanceado de la situación económica de EEUU hizo la Reserva Federal a juicio del economista de Wells Fargo, Sam Bullard, quien mantiene su previsión de dos alzas a la tasa de interés en el año, una en septiembre y otra en diciembre. —Estuvo balanceado, hubo pequeños cambios en todo en relación a la declaración anterior. El comunicado indica que hay cierto repunte en la economía, concordando con la mayoría de los analistas, pero al mismo tiempo da cuenta de la desaceleración del mercado laboral. Donde sí hubo pesimismo fue en el futuro de la política monetaria, porque varios de los funcionarios solo ven un alza. Así, julio está fuera de la mesa y el aumento de tasas es más probable en septiembre.

Con la perspectiva de un alza en septiembre, ¿cuántos incrementos espera para el resto del año?

—Como están las cosas en este minuto seguimos esti- mando dos aumentos de la tasa en 2016, uno en septiembre y otro en diciembre, con lo que cerraría el año en un rango entre 0,75% y 1%. Esto a pesar de que el mercado sigue apostando por que la tasa permanecerá intacta durante todo el año, un alza en 2017 y otra en 2018. —Claramente los mercados han tenido una percepción más sombría de la situación económica y han dado en el clavo al menos en cuanto a que la Fed no ha encontrado

las condiciones que le permitan aplicar un alza. Ellos sienten que la Fed es incapaz de aplicar una agresiva normalización de tasas como sí lo había estimado al principio. Y es cierto, la Fed en diciembre pasado proyectaba cuatro incrementos de la tasa para el año, pero tuvimos un débil avance del PIB en el primer trimestre y turbulencias en los mercados preocupados por China, con lo que las perspectivas de aumentos se redujeron a dos. El mercado ha sido cauteloso respecto a lo que la Reserva Federal puede o no hacer dado el contexto local, considerando el débil reporte de empleo, e internacional, teniendo en cuenta, por ejemplo, la votación del Brexit la próxima semana. Ellos están, finalmente, a la espera de que algo suceda en el último momento impidiendo a la Fed aplicar el alza que quiere.

¿Las elecciones presidenciales son un factor a considerar por parte de

—Esa pregunta también se la hicieron en la conferencia de prensa a Janet Yellen y ella reafirmó categóricamente que las elecciones no tienen interferencia y que la Fed es independiente del gobierno. Yo soy más cautelo-

so al respecto. Las elecciones son en noviembre y antes de eso hay tres reuniones de política monetaria, julio, septiembre y octubre. Julio no parece una opción y septiembre es la reunión en la que podríamos ver un alza de tasas, pero definitivamente no creo que se produzcan un incremento en octubre a solo semanas de las elecciones presidenciales. Incluso, septiembre es cercano a los comicios. Es difícil creer que en el contexto actual los funcionarios de la Fed no estén tomando esto en cuenta.

¿Si el Reino Unido llega a votar a favor de salirse de la Unión Europea cambiaría todo el panorama?

— Si hay Brexit sería un gran cambio para las perspectivas de las políticas económicas de Estados Unidos y del resto del mundo. En este punto nadie sabe lo que va a pasar y ningún banco central está realmente preparado para una salida.