Banco Central mantiene tasa en 3,5% y da señales de moverse a un sesgo neutral
Los economistas indicaron que con este mensaje el instituto emisor se abrió espacio para una mantención más prolongada que la incorporada en el IPoM de junio, aunque para otros dicho mensaje no es claro. Principal riesgo externo es el “Brexit”.
—El Banco Central mantuvo en 3,5% su Tasa de Política Monetaria, tras su reunión realizada ayer. Sin embargo, dio nuevas señales en la dirección de ir moderando el sesgo restrictivo para pavimentar el camino hacia una neutralidad en el mensaje de política.
—El Banco Central mantuvo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3,5% en la reunión de junio, sin embargo, entregó nuevas señales en la dirección de ir moderando el sesgo restrictivo para pavimentar el camino hacia una neutralidad en el mensaje de política monetaria.
El comunicado indicó que “el Consejo estima que para asegurar la convergencia de la inflación a la meta se requerirá continuar con la normalización de la política monetaria, al ritmo implícito en el escenario base del IPoM más reciente”. Esto es un alza de la tasa de interés a fines de este año o principios del próximo, y otra hacia el segundo semestre.
Sin embargo, ahora añadió que “desviaciones significativas de la convergencia de la inflación podrían modificar dicho ritmo”. Todo esto se traduce en que el instituto emisor se abrió espacio para una mantención más prolongada que la incorporada en el supuesto de trabajo del IPoM de junio, por lo que a juicio de la mayoría de los expertos consultados no es descartable un avance hacia la neutralidad en los próximos meses, aunque para otros economistas dicho mensaje no es claro.
Benjamín Sierra, economista de Scotiabank, sostuvo que “sigue pareciendo más probable que el ciclo de alzas se mantendrá en pausa por muchos meses, tal vez hasta fines del primer trimestre del próximo año”. Añadió que “el sesgo alcista, podría ser removido en la reunión del 11 de agosto, momento en que la inflación en 12 meses haya caído por debajo del 4% en forma consistente y convincente. No obstante, el desempeño de ciertas variables, incluidas las inflacionarias y cambiarias, podría dar espacio para adelantar ese cambio a julio”. Desde BCI subrayan que si bien se mantiene el sesgo contractivo, El BC “se abre a la posibilidad de un ritmo más moderado en el ajuste monetario, respecto a lo señalado en el último IPoM, ante
El Consejo estima que para asegurar la convergencia de la inflación a la meta se requerirá continuar con la normalización de la política monetaria, a un ritmo que dependerá de la nueva información que se acumule y de sus implicancias sobre la proyección de inflación. El Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política.
El Consejo estima que para asegurar la convergencia de la inflación a la meta se requerirá continuar con la normalización de la política monetaria, al ritmo implícito en el escenario base del IPoM más reciente. No obstante, desviaciones significativas de la convergencia de la inflación podrían modificar dicho ritmo. El Consejo reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de política. posibles desviaciones en la convergencia de la inflación”.
Felipe Alarcón, economista de Euroamerica, puntualizó que si bien mantiene su escenario base del IPoM, “se cubren por si se produce una desviación significativa de la trayectoria de la inflación, esto es si converge más rápido, o por el contrario, si persiste alta por algún gatillante externo, lo podría incluso adelantar las alzas”. De todas formas para Alarcón “si la inflación converge en junio o julio dentro del rango meta del BC (2% y 4%) no es descartable que el sesgo pase a ser neutral en septiembre”.
Mientras que para Nathan Pincheira, de Banchile, con el mensaje del BC “se abre la posibilidad de que, en el caso que se den las condiciones, la neutralidad se instale en los próximos comunicados”. Para el economista hay aspectos relevantes que sustentan lo anterior entre los que mencionó que reuniones anteriores ya había consejeros apoyando esta opción y además se quitó la frase que adelantaba que la inflación seguiría sobre 4% algunos meses, es decir “el Central ve inminente la vuelta de la variación de precios dentro del rango meta”. Por ello, para Pincheira “lo más probable es que más temprano que tarde se migre a un sesgo neutral”.
Una mirada distinta entregó BBVA quienes interpretaron el mensaje como más restrictivo, ya que a su juicio “es po- sible que el Consejo haya reevaluado el riesgo balanceado en la inflación, al menos en el corto plazo, principalmente por el cambio en las condiciones externas asociados a los efectos del referéndum en el Reino Unido”. A juicio de BBVA, esto no hace más que generar las condiciones para actuar de modo más agresivo en un escenario de no convergencia inflacionaria respecto al escenario base”.
MENSAJE.. En lo interno el BC señaló que la variación del IPC de mayo fue algo menor que lo previsto y la inflación anual se mantuvo en 4,2% y que expectativas a dos años plazo permanecen en 3%. En cuanto a los datos parciales de actividad y demanda del segundo trimestre, estos dan cuenta de un crecimiento acotado, y que el empleo asalariado crece a tasas reducidas. En lo externo, resaltó que los mercados financieros externos siguen mostrando volatilidad, muy influenciados por el próximo referéndum en el Reino Unido y la discusión en torno a la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. El dólar, con vaivenes, está en un nivel similar al de hace un mes. Las perspectivas de crecimiento mundial no tienen cambios significativos.