Trend ¿Por qué mirar a E-CL de cara a licitación de energía?
La empresa se encuentra menos expuesta a las licitaciones, por lo que el impacto en precios será menor.
ESTE 27 de julio comenzará el proceso licitatorio de energía, que representa la mayor subasta que se ha realizado en el país desde que este esquema regulatorio se implementó y se realizaron las primeras licitaciones en el año 2006. En total se licitará unos 13.750 GWh/año, equivalente a un tercio del consumo de los clientes regulados y permitirá obtener contratos de largo plazo por 20 años a las empresas generadoras que resulten adjudicadas.
En este escenario, los departamentos de estudios de distintas entidades han recomendado comprar acciones del sector eléctrico, aunque algunos más escépticos plantean que la licitación bajaría el precio de la electricidad, generando una disminución en los ingresos de las compañías, volviéndolas menos atractivas.
“La licitación representa un tercio de toda la energía de los clientes regulados en Chile, y eso es una señal de precios muy potente para largo plazo y es un ancla para proyección y valorizaciones. Es el evento más importante que va a tener el sector de acá a los próximos años. Y eso genera mucha ansiedad”, explica Agustín Alvarez, gerente de estudios de Bice Inversiones.
Sin embargo, es importante considerar que no sólo bajarán los precios con la licitación, sino que también los costos. “La que tenga menores costos será el más beneficiado como empresa. Ahora es importante ver cuáles son las que están más contratadas y con un contrato promedio más alto, esas vas a ser las ganadoras: tienen poco riesgo de reenganchar su contrato, y por otro lado, están bajando fuertemente los precios de su operación a precios contratados muy altos”, explica Tomás Langlois, gerente de Renta Variable de LarrainVial Asset management.
Ambos coinciden que empresas como E-CL hoy se encuentran en una buena posición para aprovechar este entorno. De hecho, recientemente la compañía anunció la renovación de su contrato de suministro de energía con la mina de cobre El Abra. Tras ello, en Banchile Inversiones reiteraron la recomendación de comprar E-CL debido a una valoración atractiva y su cartera de contratos con vigencia promedio relativamente más larga y precios más altos. En Inversiones Security destacaron que la noticia reafirma las menores necesidades de la compañía en participar en la próxima licitación de energía, “donde se espera una alta competencia de precios”.
Por su parte, en Bice Inversiones realizaron un aumento de ponderación en E-CL apostando a la mayor visibilidad que tienen los activos subyacentes, a la vez que la empresa ha funcionado como vehículo atractivo dentro del nerviosismo de la licitación, donde mucha gente podría utilizarla como refugio, dada su menor exposición. Mientras que Langlois destaca que hay empresas que han demostrado una flexibilidad comercial -como Endesa- que no han ido a tomar precios bajos a cualquier remate, sino han negociado directamente con algunos clientes importantes. “Creemos que las empresas van a entrar a una lógica racional de no contratarse a cualquier precio”, consigna.