Re­es­truc­tu­rar y enaje­nar: vol­ver a los orí­ge­nes

Pulso - - Opinion - MAR­CE­LA COR­DE­RO C.

ANIVEL mun­dial se ha vis­to un au­men­to de em­pre­sas que bus­can des­in­ver­tir o se­pa­rar par­te de su hol­ding pa­ra fo­ca­li­zar­se en su ne­go­cio prin­ci­pal. Es­ta reali­dad se ve re­fle­ja­da en el “Re­por­te anual de ten­den­cias en fu­sio­nes, ad­qui­si­cio­nes y des­in­ver­sio­nes” de De­loit­te. En­tre sus ha­llaz­gos se en­cuen­tra el in­cre­men­to de las em­pre­sas con in­ten­cio­nes de em­bar­car­se en una des­in­ver­sión, ci­fra que au­men­tó de 31% de los con­sul­ta­dos en 2014 a un 52% en 2016. Es­ta ten­den­cia se ve re­for­za­da por la in­ten­ción del 77% de los in­ver­sio­nis­tas pri­va­dos de ven­der es­te año sus ne­go­cios ad­qui­ri­dos. An­te es­te con­tex­to ca­be pre­gun­tar­se: ¿qué es­tá ace­le­ran­do el pa­so de la des­in­ver­sión? Pa­re­cie­ra ser que los gran­des con­glo­me­ra­dos quie­ren vol­ver a sus ba­ses y de esa for­ma, a tra­vés de pro­yec­tos na­ci­dos del an­te­rior (spin-offs) y de la se­pa­ra­ción de un ne­go­cio, di­vi­sión o ven­ta de ac­ti­vos (car­ves outs), crear ma­yor va­lor pa­ra el ne­go­cio que per­ma­ne­ce, y pa­ra­le­la­men­te dar­le nueva vi­da al ne­go­cio enaje­na­do a tra­vés de un nue­vo due­ño. El desafío de las em­pre­sas que se em­bar­can en una des­in­ver­sión es rea­li­zar­la sin con­tra­tiem­pos que de­te­rio­ren el va­lor es­pe­ra­do de la transac­ción. Ca­da em­pre­sa que co­mien­za una re-es­truc­tu­ra­ción o des­in­ver­sión, de­be te­ner en cuen­ta que no hay re­ce­tas pa­ra que es­te pro­ce­so sea exi­to­so. Si bien se pue­den uti­li­zar mar­cos de tra­ba­jo co­mo guías, las par­ti­cu­la­ri­da­des de las dis­tin­tas in­dus­trias y los di­fe­ren­tes es­ce­na­rios que tie­ne ca­da país, im­po­nen re­tos di­sí­mi­les a quie­nes li­de­ran el pro­ce­so. En es­te sen­ti­do, siem­pre es re­co­men­da­ble rea­li­zar es­tos pro­ce­sos con un equi­po mul­ti­dis­ci­pli­na­rio, que lo­gre una mi­ra­da más in­te­gral e im­pri­ma una es­tra­te­gia con­sis­ten­te y cohe­ren­te con la reali­dad de ca­da em­pre­sa y sus mer­ca­dos. As­pec­tos co­mo el le­gal, re­gu­la­to­rio, ope­ra­cio­nal y co­mu­ni­ca­cio­nal, son so­lo una par­te de los flan­cos que de­ben res­guar­dar quie­nes rea­li­zan es­te ti­po de pro­ce­di­mien­tos, ya que son mu­chos los fren­tes que de­ben te­ner en cuen­ta al rea­li­zar la des­in­ver­sión. Al fi­nal, la coo­pe­ra­ción y la ex­pe­rien­cia de los dis­tin­tos ac­to­res es lo que de­ter­mi­na una transac­ción li­bre de con­tra­tiem­pos.

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