Paulmann alivia carga financiera: pone en venta 5% de Cencosud y negocia plazos con fondo de BTG
El próximo jueves la junta extraordinaria de aportantes del fondo que adquirió parte del préstamo del empresario con BTG votará un aumento de dos años en la duración.
—Son cerca de US$407 millones los que busca levantar el controlador de Cencosud, Horst Paulmann, mediante la venta de un paquete de acciones del retailer, equivalente al 5% de la propiedad, los cuales serán rematados el próximo viernes.
Mediante un comunicado, la compañía señaló que “las acciones serán vendidas por Inversiones Tano Limitada en los Estados Unidos y en otros lugares fuera de Chile en forma de ADS y, en Chile, en forma de acciones ordinarias, sujeto a las condiciones del mercado”, en una transacción a cargo de J.P. Morgan y Credicorp Capital.
Se trata de un negocio que tomó por sorpresa al mercado pero que tiene su origen en el endeudamiento del holding del empresario, tras el aumento de capital de 2013.
¿Qué ha pasado? Ayer la familia controladora de Cencosud anunció la venta de acciones de la compañía equivalente al 5% de la propiedad, lo que les permitiría recaudar unos US$400 millones.
¿Por qué ha pasado? La sociedad holding del empresario Horst Paulmann maneja deudas cercanas a los US$1.000 millones según el mercado, por lo que con esta transacción busca desapalancarse y limitar el efecto de su propia posición financiera sobre las acciones del retailer.
¿Qué consecuencias tiene? Con esto, se espera que el papel de Cencosud suba ante una mejor posición de su controlador. Controlador de Cencosud casi US$1.000 millones que le correspondía pagar de acuerdo a su participación accionaria.
Así, BTG vendió unos US$400 millones a Itaú, y los restantes US$400 millones al fondo de inversión Deuda Directa levantado por BTG Pactual Chile, justo en los peores momentos del banco de capitales brasileños en Chile.
El fondo tiene una duración de tres años -vencimiento para 2018- no obstante desde hace meses se llevan a cabo gestiones para extender su duración. De hecho, para este jueves está pactada una asamblea extraordinaria de aportantes en la que éstos deberán votar una extensión de dos años.
Si bien el instrumento les resulta atractivo, varios inversionistas consultados aseguran que no están dispuestos a votar una extensión sin que el deudor final - –Inversiones Quinchamalí, y como garantes están con la sociedades Inversiones Latadía, e Inversiones Tano- prepague parte de la deuda, entregue una comisión o un aumento en la tasa.
Ya en la asamblea extraordinaria de marzo el gerente general BTG Pactual AGF, Carlos Saieh, señaló a los accionistas que el ampliar el plazo de tres a cinco años – aún cuando la idea original era de 10 años-, era “beneficioso para el fondo, el renegociar un aumento de plazo del crédito en que el fondo se mantenía invertido”.
No obstante, los inversionistas manifestaron su preferencia “en cuanto a que dicho plazo se fijara en tres años, de manera que si era necesario extenderlo en caso de una renegociación de los términos de la inversión, deba citarse a una asamblea extraordinaria de aportantes específicamente para tales efectos”, junto —A pocos minutos de conocer el proceso de venta de acciones iniciado por Cencosud durante la mañana de ayer, el Grupo Inder -presidido por José Luis del Ríoanunció su intención de vender hasta el 2,17% de su participación en S.A.C.I. Falabella -52.961.590 acciones-, lo que será concretado mañana miércoles 13 en la Bolsa de Comercio de Santiago.
Esta operación podría alcanzar los US$403 millones, considerando el precio de cierre de las acciones de la firma el viernes 8 de julio.
El mismo Del Río explicó mediante un comunicado que la venta de este 2,17% adicional que tiene Inder es puntual y tiene por objeto pagar pasivos y financiar otras inversiones que estamos analizando en Chile y la región, “el vehículo de inversión de largo plazo de nuestra familia en Falabella es Dersa S.A., que tiene una participación estratégica de 17% y que se mantiene inalterada”.
Por su parte, el socio de LarrainVial y Head de Investment Banking, José Miguel Barros, explicó que “esta colocación es una noticia muy positiva porque aumentará la base accionaria de Falabella, permitiendo el ingre- con eventuales cambios a tasa y moneda.
A esto, se suman las especulaciones respecto del destino de los recursos que recaudará. El mercado estima que en paralelo a la negociación para ampliar el plazo con BTG, también concurriría a pagar otras deudas, no sólo con Itaú, sino los US$100 millones que BCI le entregó con razón del aumento de capital. Pero ¿Cuánto debe Paulmann? Entre US$900 millones y US$1.000 millones, apuntan ejecutivos del sector.
Las mismas fuentes aseguran que desde la fecha de la entrega del crédito el tipo de cambio se apreció más de un 30% y que Quinchamalí no estaba cubierto, lo que podría haberle jugado una mala pasada al empresario.
Ejecutivos al tanto del proceso señalan que hasta ahora la intención tras la operación es pagar el total de las acreencias a prorrata.
Así, al fondo - que cuenta con acciones de Cencosud como colaterales que aseguran 1,4 veces la deuda- se suman obligaciones con bancos que en conjunto mantienen presionada la situación de Paulmann, aseguran en presidente de Inder
so de nuevos accionistas chilenos y extranjeros, aumentando el float de la compañía en más de un 10%”.
Además, informaron que Goldman Sachs será el coordinador global y agente colocador de la operación a nivel internacional, y su misión será contactar a “importantes” inversionistas extranjeros. LarrainVial es el agente colocador en Chile.
Goldman Sachs dio a conocer al mercado que los vendedores han acordado un lock-up -prohibición de realizar cualquier tipo de operación con los títulos- de 90 días respecto a cualquier participación residual en S.A.C.I. Falabella. Adicionalmente, Grupo Dersa ha acordado un lock-up de 90 días respecto a su participación residual en la compañía. el mercado, lo que a su vez tiene efectos negativos en la acción del retailer.
Por ello es que la misma compañía entregó el visto bueno para que la administración participe en el road show y a través de esta venta, se fortalezca el papel y con ello la posición del mismo Paulmann. El fondo de inversión Deuda Directa de BTG Pactual Chile rentará libor+9% con fecha de término a 2018, e incluye cláusula de prepago.