Cae entusiasmo por bonos: ¿llegó a su fin el mercado alcista de la renta fija?
BCA se posiciona con más optimismo frente a la renta variable y plantea que la renta fija estaría entrando a un ciclo plano. Analistas locales se mantiene positivos respecto a este tipo de activos.
—Hoy el ánimo de los inversionistas está dividido: algunos se mantienen escépticos y buscan activos de refugio, mientras que otros comienzan a buscar otras alternativas. En el último tiempo se ha observado un escenario alcista para la renta fija a nivel internacional, demostrando que el ánimo de inversión de los mercados se ha reducido a buscar refugios de la volatilidad. Sin embargo, algunos ya comienzan a observar que el gran momento de la renta fija estaría cerca de acabar.
De hecho, BCA Group se ha vuelto más optimista por la renta variable. Según el departamento de estudios, los bonos ya no son tan atractivos como antes, aunque advierte que eso no significa que comenzará un mercado bajista, sino más bien se mantendrán planos. De hecho, los bajos yields llevarían a pensar que la única manera de ganar más en bonos que en acciones en los próximos años, es que el S&P500 no registre alzas (en promedio, el índice ha rentado 7%). Al parecer los inversionistas están pensando lo mismo: el MSCI World All Country está en su mayor nivel desde principios de noviembre. “El voto del Brexit reforzó nuestra visión de que la tendencia está cambiando. Irónicamente, mientras los yields de bonos globales cayeron fuertemente ante los resultados, el panorama a
¿Qué ha pasado? La renta fija se ha visto beneficiada en el último tiempo con inversionistas en busca de refugio.
¿Continuará la racha alcista en renta fija? Algunos ya plantean que el escenario alcista para la renta fija está acabando, aunque descartan un mercado bajista, sino más bien un mercado plano.
¿Qué plantean expertos? BCA Group se posiciona más optimista frente a la renta variable internacional, apostando por que las autoridades buscarán políticas más estimulantes. largo plazo parece apuntar a mayor inflación, y en consecuencia, yields nominales más altos”, destaca BCA en un informe.
No obstante, en el mercado regional algunos se mantienen optimistas en la renta fija. Según explica Felipe Lubiano, jefe de selección de activos renta fija Latam de Bci Asset Management, en los últimos 15 años el retorno ajustado por riesgo de la renta fija latinoamericana ha sido casi 5 veces mejor al de mercados desarrollados (equities), ambos medidos en dólares. “Actualmente, los niveles de spread en Latinoamérica levantan ciertas dudas si efectivamente estaríamos llegando a un ciclo más plano. No obstante, aún quedan elementos relevantes que continúan presionando los spreads a la baja. A mi juicio no estamos en un escenario plano, pero al mismo tiempo no descarto riesgos derivados de la corrección en precios de commodities que terminan impactando a casi un 40% de los papeles en el mercado denominado en dólares”, destaca.
Por su parte, Diego Torres, gerente de renta fija internacional de MCC, considera que bajo un escenario global de crecimiento débil, inflación baja y sin mayores shock externos (como una devaluación del yuan de China o intervención de banco en Europa) “hay espacio para compresión de spreads, sobre todo para bonos latinoamericanos. Hoy más de un tercio de la deuda soberana global rinde tasas negativas, por lo que los inversionistas están con fuerte apetito por tasas positivas”.
Mientras que para Felipe Klaber, gerente de renta fija nacional de FYNSA, “todo indica que la fiesta continuará, dado el déficit y mal momento que pasan los otros activos financieros y de bienes raíces para inversión. Según el experto, los últimos datos económicos combinados (menos de un 2% de crecimiento y una inflación sobre el 2% en el primer semestre) sitúan un “mundo perfecto” para los instrumentos reales de renta fija, “que han generado un muy buen devengo dada la alta inflación y además una buena ganancia de capital dado los bajos crecimientos y desaparición de los rumores de subida de tasa, lo cual se ha traducido en que la gente entienda el mal momento del país y mueva sus inversiones a instrumentos más seguros, es decir renta fija”, consigna Klaber. Los flujos llaman la atención: en la primera mitad de este mes entraron US$355 millones a la renta fija, aportes concentrados en los fondos en UF largos.