AFP mo­de­ran rit­mo de in­ver­sión en ren­ta fi­ja lo­cal

Du­ran­te oc­tu­bre los flu­jos ne­tos a es­tos ac­ti­vos su­ma­ron US$514 mi­llo­nes, un ter­cio del pro­me­dio de los tres me­ses pre­vios.

Pulso - - Trader -

LUE­GO de me­ses de gran­des com­pras, las AFP mo­de­ra­ron su rit­mo de ad­qui­si­cio­nes en ac­ti­vos de ren­ta fi­ja lo­cal. Se­gún de­ta­lla BCI Es­tu­dios, la in­ver­sión en es­te ti­po de ac­ti­vos su­mó US$514 mi­llo­nes du­ran­te oc­tu­bre, prác­ti­ca­men­te un ter­cio de los US$1.650 mi­llo­nes que pro­me­dia­ron en los tres me­ses pre­vios.

Con es­tas transac­cio­nes, el to­tal ad­mi­nis­tra­do en ac­ti­vos de ren­ta fi­ja por par­te de las AFP su­mó US$90.859 mi­llo­nes al cie­rre del mes pa­sa­do. La car­te­ra cre­ció 0,6% en re­la­ción a sep­tiem­bre, ci­fra por de­ba­jo del 3% de au­men­to que re­gis­tró el por­ta­fo­lio en pro­me­dio en los tres me­ses an­te­rio­res.

De­trás de es­te freno es­tu­vie­ron tres ele­men­tos. Pri­me­ro, el cam­bio en las con­di­cio­nes de mer­ca­do. “A pla­zos me­dia­nos y lar­gos co­men­za­ba a evi­den­ciar­se un in­cre­men­to en los ren­di­mien­tos, que ter­mi­nó por ge­ne­rar un em­pi­na­mien­to de la cur­va de has­ta 10 pun­tos ba­se”, de­ta­llan des­de BCI. A es­te fe­nó­meno se su­mó la me­nor ofer­ta de ins­tru­men­tos atrac­ti­vos en el mer­ca­do y el me­nor rit­mo de tras­pa­sos de afi­lia­dos a las AFP a fon­dos me­nos ries­go­sos. Es­to úl­ti­mo, de­tu­vo la apues­ta de las ad­mi­nis­tra­do­ras por es­tos ins­tru­men­tos.

Es­ce­na­rio

Oc­tu­bre no fue un mes fa­vo­ra­ble pa­ra la ren­ta fi­ja lo­cal. Se­gún re­cuer­dan des­de BCI, a fi­nes del mes pa­sa­do la in- cer­ti­dum­bre so­bre los re­sul­ta­dos de las elec­cio­nes pre­si­den­cia­les en EEUU co­men­zó a sen­tir­se en los mer­ca­dos. A ni­vel lo­cal, se con­fir­ma­ron las ex­pec­ta­ti­vas res­pec­to a los pró­xi­mos dos re­cor­tes en la TPM. A ello, se su­mó el sor­pre­si­vo ba­jo IPC de sep­tiem­bre, lo que ter­mi­nó por ele­var con fuer­za la par­te cor­ta de la cur­va en pe­sos.

En me­dio de es­ta su­ce­sión de even­tos po­co fa­vo­ra­bles pa­ra la ren­ta fi­ja lo­cal, los ins­tru­men­tos fa­vo­ri­tos de las AFP fue­ron los BTP, se­gui­dos por los bo­nos ban­ca­rios en UF. Se­gún da­tos de BCI Es­tu­dios, la in­ver­sión ne­ta en los pri­me­ros su­mó US$1.163 mi­llo­nes, mien­tras que en los se­gun­dos fue de US$858 mi­llo­nes. Al con­tra­rio, los de­pó­si­tos a pla­zo con­cen­tra­ron las ma­yo­res des­in­ver­sio­nes du­ran­te oc­tu­bre (US$735 mi­llo­nes), se­gui­dos por los Pa­ga­rés Des­con­ta­bles del Ban­co Cen­tral (US$633 mi­llo­nes).

Se­gún de­ta­lla BCI, en el ca­so de los ins­tru­men­tos en pe­sos, la du­ra­ción pon­de­ra­da pa­só de 6,89 años a 7,38 años el mes pa­sa­do. “(La ac­ción) es sig­ni­fi­ca­ti­va y po­co usual en mag­ni­tud pa­ra los fon­dos de pen­sio­nes”, di­cen des­de BCI, don­de agre­gan que es­te mo­vi­mien­to acre­cen­tó el im­pac­to ne­ga­ti­vo del em­pi­na­mien­to de la cur­va so­bre el va­lor del por­ta­fo­lio. Al con­tra­rio, en los ins­tru­men­tos en UF la du­ra­ción pon­de­ra­da pa­só de 8,87 años en sep­tiem­bre a 8,83 años en oc­tu­bre. “Mo­vi­mien­to que pa­re­ce po­co re­le­van­te, pe­ro que vuel­ve a afec­tar­se del em­pi­na­mien­to en los ren­di­mien­tos de cor­to pla­zo reales”, co­men­tan des­de el de­par­ta­men­to de es­tu­dios.

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