AFP moderan ritmo de inversión en renta fija local

Durante octubre los flujos netos a estos activos sumaron US$514 millones, un tercio del promedio de los tres meses previos.

LUEGO de meses de grandes compras, las AFP moderaron su ritmo de adquisiciones en activos de renta fija local. Según detalla BCI Estudios, la inversión en este tipo de activos sumó US$514 millones durante octubre, prácticamente un tercio de los US$1.650 millones que promediaron en los tres meses previos.

Con estas transacciones, el total administrado en activos de renta fija por parte de las AFP sumó US$90.859 millones al cierre del mes pasado. La cartera creció 0,6% en relación a septiembre, cifra por debajo del 3% de aumento que registró el portafolio en promedio en los tres meses anteriores.

Detrás de este freno estuvieron tres elementos. Primero, el cambio en las condiciones de mercado. “A plazos medianos y largos comenzaba a evidenciarse un incremento en los rendimientos, que terminó por generar un empinamiento de la curva de hasta 10 puntos base”, detallan desde BCI. A este fenómeno se sumó la menor oferta de instrumentos atractivos en el mercado y el menor ritmo de traspasos de afiliados a las AFP a fondos menos riesgosos. Esto último, detuvo la apuesta de las administradoras por estos instrumentos.

Escenario

Octubre no fue un mes favorable para la renta fija local. Según recuerdan desde BCI, a fines del mes pasado la in- certidumbre sobre los resultados de las elecciones presidenciales en EEUU comenzó a sentirse en los mercados. A nivel local, se confirmaron las expectativas respecto a los próximos dos recortes en la TPM. A ello, se sumó el sorpresivo bajo IPC de septiembre, lo que terminó por elevar con fuerza la parte corta de la curva en pesos.

En medio de esta sucesión de eventos poco favorables para la renta fija local, los instrumentos favoritos de las AFP fueron los BTP, seguidos por los bonos bancarios en UF. Según datos de BCI Estudios, la inversión neta en los primeros sumó US$1.163 millones, mientras que en los segundos fue de US$858 millones. Al contrario, los depósitos a plazo concentraron las mayores desinversiones durante octubre (US$735 millones), seguidos por los Pagarés Descontables del Banco Central (US$633 millones).

Según detalla BCI, en el caso de los instrumentos en pesos, la duración ponderada pasó de 6,89 años a 7,38 años el mes pasado. “(La acción) es significativa y poco usual en magnitud para los fondos de pensiones”, dicen desde BCI, donde agregan que este movimiento acrecentó el impacto negativo del empinamiento de la curva sobre el valor del portafolio. Al contrario, en los instrumentos en UF la duración ponderada pasó de 8,87 años en septiembre a 8,83 años en octubre. “Movimiento que parece poco relevante, pero que vuelve a afectarse del empinamiento en los rendimientos de corto plazo reales”, comentan desde el departamento de estudios.