Latam sigue siendo destino interesante de inversión

Sin embargo, lo que falta para un ciclo más consistente de alzas en la región, es tranquilidad en mercados desarrollados.

SI BIEN es verdad que en el último mes las bolsas de Brasil y Perú cayeron; México, Chile y Colombia rentaron muy bien. Es un horizonte muy pequeño para extrapolar lo que puede pasar en el futuro. Como siempre, seguimos dependientes de lo que vaya a ocurrir en los mercados desarrollados y en el lejano oriente.

Con la elección de Trump, vino una sensación de que la economía de EEUU se beneficiaría con la protección a los productores locales. Eso generó un rally en los mercados norteamericanos y golpeó a los de Latinoamérica. Pero luego, los mercados de Latam empezaron una recuperación (alimentada por los precios de los commodities) y los estadounidenses siguieron subiendo. Con esto, los múltiplos de los principales mercados se veían caros, pero parece coherente con una tasa de interés tan baja. En las últimas semanas, se ha visto un cambio de percepción: las derrotas de Trump en aprobar sus propuestas indican que tendrá más dificultades para cumplir con sus promesas, lo que puede generar otro ciclo de risk off y perjudicar los activos de riesgo en general y a Latinoamérica en particular; por otro lado, puede beneficiar específicamente a México, en el caso de que las barreras proteccionistas sean menores.

En términos relativos, Latinoamérica sigue siendo un destino interesante de inversión, principalmente por la inminente recuperación de sus principales economías; además, sigue ofreciendo tasas de interés reales bastante atractivas. Hay un creciente interés por la compra de activos reales y por el control de empresas menores, muchas de ellas ni siquiera abiertas en bolsa.

Las turbulencias locales, varias de ellas generadas en Brasil con posibles remezones en otros países, son efectos de una institucionalidad mejorando, en que la corrupción ya no es socialmente aceptada, puede tener efectos negativos de corto plazo, en algún momento comenté que puede dar la sensación de falta de liderazgo, lo que las últimas declaraciones de Marcelo Odebrecht parecen confirmar, pero es muy positivo (aunque es imposible predecir el alcance real de la operación Lava Jato).

La percepción de riesgo en la región sigue alta, pero, más que eso, lo que falta para que empiece un ciclo más consistente de alzas en el mercado regional es que haya cierta tranquilidad en los mercados desarrollados: mientras haya incertidumbre en el principal destino de inversiones, los destinos satélites no recibirán recursos relevantes. ℗

El autor es asesor financiero.