Tomás Izquierdo: “Hay riesgos que tengamos un cuarto año de caída en la inversión”

El Banco Central ajustó la perspectiva de crecimiento, más allá de lo que esperaba el merado, ¿a qué responde este realismo del BC?

—Es positivo que el Banco Central tenga proyecciones más bien conservadoras, porque en los últimos años ha tenido errores sistemáticos relacionados con estimar inflaciones fuera de la realidad y crecimientos fuera de la realidad. Entonces que ahora tenga un rango más conservador, me parece prudente.

¿Esto marca una diferencia también en los informes anteriores en donde Rodrigo Vergara era el presidente del BC, donde muchas veces fue calificado como optimista

—Está más ajustado el mercado. No es que Rodrigo Vergara haya sido poco realista, sino más bien tiene que ver con que estábamos acostumbrados a crecimientos altos. Pero cuando uno ve un año y medio, dos años con crecimientos bajos, siempre está la sensación de que en algún momento se va a retomar un dinamismo mayor.

Para el próximo año, el BC prevé un PIB entre 2,25%–3,25%, ¿ve factible alcanzar ese nivel de crecimiento?

—Diría que sí. Para el próximo año hay varias cosas que ayudan. Una de ellas es que hay señales en el mercado que muestran un optimismo mayor hacia delante. Los indicadores expectativas empresariales también muestra dos meses consecutivos de revisión al alza, que apunta a que los empresarios están previendo un cambio político que va a tener impacto positivo sobre las decisiones de consumo e inversiones.

El BC ajustó la inversión de 0,7% a 0,2%, ¿hay riesgo de una nueva caída?

—Sí, hay un riesgo que tengamos un cuarto año de caída en la inversión. Hay indicadores que hacen pensar que la inversión tardará en recuperarse. El primero de ellos es que el sector construcción está muy flojo, y las importaciones de bienes de capital, durante los primeros meses de este año, muestran caídas. Por lo demás, estimar un 0,2% no dista mucho de 0% o de -0,2%.

Sobre la política monetaria, el BC deja claro que habrá un recorte adicional de 25 puntos base, ¿ese será el tope o podría abrirse a nuevos ajustes?

—Lo más probable es que se abra a un estímulo mayor avanzando hacia una TPM de 2,5%. Esto sólo puede ser cambiado si es que hay un cambio en el ritmo de alza de tasas en la Reserva Federal (Fed). O una baja en el precio del cobre que llevaría a que el dólar suba de precio afectando los recortes en la TPM. El BC tiene espacio para una política monetaria expansiva, pero no pensemos que esto nos sacará del bajo crecimiento, porque para ello se necesita mejorar el clima de negocios.

El Central describe positivamente el escenario externo, pero a la vez ve varios riesgos, ¿cuál es su visión?

—Dentro de lo que nos afectaría más directamente en el corto plazo, está el riesgo de que aparezca inflación en Estados Unidos y que la Reserva Federal deba subir más rápidamente su tasa de interés.P