Sergio Lehmann : “Alcanzar el PIB proyectado para 2018 dependerá de las confianzas”
implicancias de los incendios, es decir, todos factores de oferta, pero además tiene que ver con una demanda interna más débil, influida por inversión.
El BC recortó su proyección de la inversión de 0,7% a 0,2%, ¿qué tan probable es que nuevamente se tenga una año con una caída de este componente?
—No se puede descartar. Lo que hemos estado viendo es que la confianza se mantiene débil y la inversión, en particular, responde con bastante fuerza a ese componente, y las últimas señales no han contribuido a mejorar las confianzas. Por lo tanto, la posibilidad de que haya una contracción en la inversión aparece dentro de los escenarios probables.
¿Y esto estaría influido mayormente por lo que está pasando en el sector construcción?
—Efectivamente. En lo más reciente hemos visto una desaceleración en la construcción. Eso era un proceso que se esperaba, si bien no debería ser una sorpresa, sí ha sido más pronunciado de lo que se esperaba.
En cuanto al escenario externo, ¿cuál es la lectura que hacen de lo descrito por el Banco Central?
—Se reafirma la mirada de un escenario internacional de mayor crecimiento. Las buenas noticias en materia de actividad la hemos observado desde Estados Unidos, en Europa algo mejor, en China también algo más positivas. Pero es cierto que hay indicadores que reflejan riesgos políticos y aunque en el margen han tendido a moderarse, siguen siendo altos, en particular en EEUU sigue presente la incertidumbre.
Sobre la política monetaria, el BC explicita que habrá un nuevo recorte de 25 puntos base.
—El BC dice que el supuesto de trabajo es similar al que está implícito en los activos financieros al cierre estadístico del IPoM y con el promedio de los últimos 10 días. El cierre del IPoM fue el 26 de marzo, por lo tanto, no incorporó el ajuste que hubo el viernes pasado que tras leer la minuta vieron con cierta probabilidad dos recortes en la tasa de interés. El BC de alguna manera modera esa reacción de los mercados y plantea que ven una baja en la TPM.
El BC proyectó un rango de 2,25% a 3,25% para 2018, ¿es factible de alcanzar ese crecimiento?
—La proyección que se hace para 2018 de un rango entre 2,25% a 3,25% es más optimista de lo que el mercado tiene incorporado. Si bien es factible de lograrlo, dependerá de cómo evolucione la confianza, lo que está cruzado por el escenario político.P