EEUU: a 10 años de crisis subprime, se dispara morosidad de préstamos automotores

Desde la Gran Recesión, el negocio se disparó y los riesgos se están propagando, ya que están atados a valores para inversionistas a nivel global.

—Es un clásico del subprime: préstamos apresurados, defaults veloces y, en ocasiones, fraude abierto. Sólo que este no es el mercado inmobiliario estadounidense allá por 2007. Es la industria automotriz de Estados Unidos en 2017.

Una década después de la debacle de las hipotecas, la industria financiera adoptó otro tipo de deuda subprime, o de alto riesgo: los préstamos automotrices. Y tal como la vez anterior, los riesgos se están propagando ya que están atados a valores para inversionistas de todo el mundo.

Los préstamos subprime para automóviles existen hace mucho tiempo y nadie sugiere que desencadenarán la próxima crisis. Pero desde la Gran Recesión, el negocio se disparó. En 2009, se vendieron US$2.500 millones en bonos automotores subprime nuevos. En 2016, la cifra ascendió a US$26.000 millones, por encima de los niveles promedio previos a la crisis, según Wells Fargo.

Pocas cosas retratan este fenómeno mejor que la sociedad entre Fiat Chrysler Automobiles y Banco Santander. Desde 2013, gracias a que se dispararon las ventas de coches en EEUU, ambas empresas crearon una de las máquinas subprime más poderosas de la industria.

Detalles sobre esa relación, obtenidos a partir de documentos judiciales, presentaciones a entes reguladores y entrevistas con miembros de la industria, exponen algunos de los excesos del actual auge subprime automotor. Wall Street ha recompensado los criterios de concesión de créditos menos estrictos que permitieron a las personas obtener préstamos sin que nadie verificara ingresos o historiales laborales. Por ejemplo, recientemente Santander investigó los ingresos de menos de uno de cada 10 préstamos empaquetados en US$1.000 millones en bonos, según Moody’s Investors Service. La porción

por inversiones de alto rendimiento mantuvo en marcha los préstamos (y los bonos). más grande era para comprar vehículos de Chrysler.

Por su parte, algunos concesionarios manipularon el proceso de solicitudes de préstamo para que prestatarios de bajos ingresos pudieran adquirir coches nuevos, dijeron fiscales estatales en documentos judiciales.

En todo el proceso, el apetito de Wall Street por inversiones de alto rendimiento mantuvo en marcha los préstamos (y los bonos). Santander afirma que cortó lazos con cientos de concesionarias que promovían préstamos insensatos, de los cuales algunos entraron en default ya en el primer pago. Al mismo tiempo, Santander planea aumentar el control sobre su unidad subprime para automóviles en EEUU.

PRÁCTICAS CUESTIONADAS. Santander, citado o interrogado por aproximadamente 30 estados sobre sus actividades de colocación y titulización de préstamos para coches, no quiso comentar sobre “asuntos legales activos”. En mayo, el banco acordó pagar US$26 millones para poner fin a acusaciones presentadas por Delaware y Massachusetts como parte de investigaciones en curso sobre las prácticas crediticias de la industria automotriz. Santander, cuya sociedad con Chrysler lleva el nombre Chrysler Capital, no admitió ni negó haber obrado mal.

Para inversionistas, el atractivo de los préstamos subprime para coches es claro: los valores con esa deuda pueden ofrecer rendimientos de hasta 5%. Podrá no parecer gran cosa, pero en un mundo de tasas ultra bajas, es más del triple del rendimiento comparable para los bonos del Tesoro estadounidense. Es cierto que el mercado aún es mucho más pequeño que el de hipotecas subprime que desencadenó la crisis, lo cual vuelve improbable que eso se repita. Pero ahora la pregunta es si esa prima, que disminuyó a medida que se disparó la demanda, vale la pena.

“Los inversionistas parecen ignorar los riesgos subyacentes”, dijo Peter Kaplan, gerente de fondos de Merganser Capital Management.P BLOOMBERG