BICE recomienda suscribir colocación deTricot por hasta $900 y ve acción en $999 hacia 2018
Aunque la firma anticipa una alta participación en la IPO, aseguran que el precio de colocación llegaría a $800.
Entrar o no entrar, he ahí el dilema. Frente a la anticipada apertura en bolsa de Tricot, el departamento de estudios de BICE Inversiones cree que lo mejor es participar en la IPO.
La entidad recomienda participar de la operación – que se concretará este viernes, pero con un precio máximo a pagar de $900 por papel, esto considerando un valor objetivo de $999 para fines de 2018. Esto, explicó la compañía a través de un informe, “es consistente con un retorno total de 13,2% incluyendo dividendos”.
BICE anticipa una alta convocatoria para el debut bursátil del retailer, aunque auguran que el precio de asignación estará bajo el tope que recomiendan.
“Considerando las características en términos de rentabilidad operacional de Tricot y dada la coyuntura actual donde varias compañías e incluso el IPSA cotiza en niveles máximos históricos, debiera existir mucho interés por la colocación”, dijo el jefe de estudios Aldo Morales.
El éxito de la IPO para el inversionista dependerá del precio de colocación, señaló, agregando que la asignación del viernes estará en torno a los $800. “Para atraer de mejor ma- nera a inversionistas institucionales de largo plazo”.
En su informe, BICE resaltó que esperan una reaceleración de la economía nacional, lo que generará un escenario beneficioso para las empresas ligadas a la industria del consumo discrecional, sumado a que Tricot es la firma minorista nacional con el mayor ratio de rentabilidad sobre capital invertido (ROIC): 19,2% en los últimos 12 meses.
Además, “la compañía destaca por ser una de las empresas de retail con el menor nivel de endeudamiento de la industria”, agregó el centro de estudios.
Aunque no todo será color rosa. BICE augura del lado de los riesgos una fuerte competencia de compañías internacionales dedicadas al fast fashion (moda rápida), como Zara y H&M.
Sin embargo, Morales destaca que Tricot tiene tres condiciones para enfrentar ese contexto altamente competitivo. En primer lugar, está su alto ROIC, explicado principalmente por un fuerte foco en vestuario –una categoría con un alto margen operacional– y una baja exposición al negocio del crédito. De las ventas de los últimos 12 meses, el segmento retail representa alrededor del 74%, destaca el informe de Bice, mientras que el resto se atribuye al negocio financiero. Es este segmento, la compañía de la familia Pollak opera a través de la tarjeta “VISA Tricot” que cuenta con colocaciones por alrededor de US$100 millones.
La tercera condición que ayudaría a la firma frente al aumento de la competencia es que “es una de las más eficientes de la industria en términos de gastos por metro cuadrado”, a raíz de su política de buscar los arriendos más convenientes, no necesariamente en centros comerciales, como otras tiendas por departamento.
“Todo esto, en nuestra opinión, le da a Tricot la posibilidad de enfrentar de mejor manera la inminente llegada de actores internacionales, los que al menos a nivel de inventarios obtenidos a través de aduanas han mostrado un crecimiento impresionante durante los últimos años”, señaló Morales.
BICE tiene buenas perspectivas de los resultados para este año y el próximo. Al cierre de 2017, el departamento de estudios augura que Tricot reportará un crecimiento de 19,5% en utilidades y 11,5% de Ebitda, mientras que para 2018 anticipan un avance de 11,5% en utilidades y 9,8% en Ebitda.
“En nuestras estimaciones estamos considerando el plan de crecimiento contemplado por la compañía en cuanto a que pretenden al quinto año aumentar en 45% los m2 de superficie de tiendas e incrementar en 73% las colocaciones”, señaló el jefe de estudios.
El libro de órdenes se abrirá hoy a las 9:00 horas y se cerrará el jueves a las 13:00 horas.P
Debut en bolsa Tricot pretende recaudar cerca de US$150 millones en la oferta pública inicial.