Japón: la reactivación de un gigante dormido

Varios datos reflejan que la economía nipona está de vuelta. Han repuntado su moneda, la inflación y el crecimiento.

Son muchos los que aseguran que la economía nipona comenzó a estropearse a fines de la década de los 80’ cuando una de las mayores burbujas especulativas de la historia reciente atacó su mercado de valores. A cinco años de la introducción de los “Abenomics”, pareciera que la nación dejó atrás un largo periodo de recesión y una constante deflación.

en materia de política económica nipona, tras la elección del primer ministro Shinzo Abe y el anuncio de un gran paquete de reformas más conocido como los “Abenomics”, que a cinco años de la aprobación e implementación de “las tres flechas”, pareciera estar dando frutos.

Japón comenzó a crecer y pese a que el gobierno recortó sus estimaciones, entre abril y junio de este año se expandió 0,6%, sobre el trimestre anterior. En tanto, en el primer trimestre del año fiscal nipón el PIB fue 2,5%. Así, la tercera economía mundial acumuló su sexto trimestre consecutivo de crecimiento, traducido en su mejor racha en casi 10 años, pero ¿qué tan sostenible es el repunte?

“Los datos revisados mostraron que el crecimiento del PIB no fue tan fuerte como se pensó originalmente en el segundo trimestre”, comentó Chris Scicluna de Daiwa Capital Markets, y agregó que “sin embargo, eso sigue siendo una tasa decente para los estándares japoneses”.

Desde un punto de vista fundamental, la mejora en el contexto macroeconómico ha sido impulsada por el gasto de consumo, así como por el gasto y la inversión pública, con una progresión bastante consistente en los últimos trimestres.

En julio las importaciones de Japón aumentaron 16,3% sobre el año anterior, reflejando señales de fortaleza en la demanda interna.

La continua baja de los precios, era uno de los síntomas principales de la crisis. Pero en septiembre del año pasado, las inyecciones de liquidez permitieron al Banco de Japón (BoJ) anunciar que había dejado atrás la deflación. Actualmente el Ejecutivo tiene una meta del 2%, que pese a los intentos no ha tenido éxito en alcanzar.

“Las fuerzas cíclicas deflacionarias han disminuido”, dijo Mazen Issa de TD Securities. “La inflación subyacente ha oscila-

Japón comenzó a crecer y pese a que el gobierno recortó sus estimaciones, entre abril y junio de este año se expandió 0,6%, sobre el trimestre anterior.

La continua baja de los precios, era uno de los síntomas principales de la crisis.

El alto déficit fiscal que trajo el proceso, siendo el miembro OCDE con mayor deuda pública que supera el 240% sobre el PIB.

do recientemente, pero esto debería ser temporal dado la robusta absorción de la holgura”, acotó. A pesar de los años de relajamiento monetario, en su último encuentro el BoJ se vio obligado a atrasar por sexta vez el calendario de cumplimiento de su objetivo, en julio el IPC se situó en 0,4%, mientras que la tasa de referencia que excluye el precio de los alimentos es de 0,5%, muy lejos de la meta.

Una arista importante de la reactivación japonesa es el alto déficit fiscal que trajo el proceso, siendo el miembro OCDE con mayor deuda pública que supera el 240% sobre el PIB.

“La deuda es sostenible mientras el crecimiento del PIB nominal pueda permanecer en territorio positivo e, irónicamente, mientras la inflación siga siendo baja y el Banco de Japón continúe comprando bonos”, señaló Scicluna.

En lo que va del año, el yen se ha fortalecido 6,10% con respecto al dólar hasta los 110,24.

“En esta etapa, es difícil decir los Abenomics tienen éxito. Más bien, me gustaría decir que todavía está en camino”, expresó Daiju Aoki de UBS Wealth Management y agregó que gracias a la mejora del gobierno corporativo, las empresas están cambiando gradualmente sus modelos de negocio. “El ROE está mejorado y ahora es de alrededor del 8%, todavía por debajo de las empresas estadounidenses o europeas. El ahorro empresaria, una clave para ver la situación económica de Japón también está mejorando”, los Abenomics deben acelerar las políticas para apoyar las actividades corporativas, concluyó el analista.P