Mercados en Chile: último trimestre
Esperamos que el IPSA cierre 2017 en 5.500 puntos, explicado por una mayor actividad minera.
Apesar que las proyecciones económicas no son de un gran crecimiento, conllevan un cambio de expectativas y vemos que el mercado, medido a través del IPSA, ha evidenciado un alza de poco más de un 25% en lo que va del año, ubicándose sobre los 5.200 puntos.
En Renta4 esperamos que cierre 2017 en 5.500 puntos. Lo anterior explicado por una mayor actividad minera, unida a un escenario político en que el actual Gobierno está dejando para el final de su gestión una agenda valórica más que económica, pues en éste último ámbito sólo faltaría por aprobar una reforma al sistema de pensiones, la que desde nuestro punto de vista es una mejora y no amenaza.
Asimismo, las expectativas políticas en cuanto a quién liderará el próximo Gobierno se inclinan hacia el candidato de centro derecha, favoreciendo las expectativas empresariales.
En este contexto, y a pesar que vemos buenas perspectivas para el mercado, creemos que éste ya ha internalizado gran parte de las expectativas, por lo que los inversionistas deben ser selectivos para buscar oportunidades.
Un mayor crecimiento económico en Chile es positivo por ejemplo para el sector bancario, dado que las colocaciones avanzan entre 2,5 a 3,0 veces el PIB, y aquí nuestras acciones preferidas son BCI y Santander.
Asimismo, buscar oportunidades en empresas como Vapores, cuya rentabilidad sería empujada por las buenas perspectivas de su principal activo, Hapag Lloyd, dado el proceso de crecimiento que está llevando con la adquisición de UASC. Esperamos que se materialice a la brevedad el aumento de capital en ambas compañías. Una vez finalizado, las acciones de la naviera deberían mostrar un alza significativa.
En tanto, acciones como SQM seguirán siendo atractivas, empujada por las perspectivas ligadas al Litio y un probable cambio de control.
Otros sectores que se verán beneficiados de una recuperación no sólo de la economía local sino que regional (Argentina y Brasil principalmente) son las acciones del retail, tales como Falabella y Cencosud. A la vez Parauco, que si bien no es del sector retail sino que inmobiliario, también debería mantener un crecimiento sólido.
Finalmente, en CAP mantenemos nuestra recomendación, ligada a buenas perspectivas para el precio del hierro, donde estimamos que China seguirá siendo el factor clave.