Man GLG: Europa ofrece oportunidades, pero hay que ser selectivo
Las valorizaciones de la región están menos “estiradas” frente al resto del mundo, señala el portfolio manager Rory Powe.
LA REGIÓN está mejorando. Esa es la tesis con la que Rory Powe, portfolio manager de acciones europeas de Man GLG, recomienda invertir en el Viejo Continente.
“El atractivo de Europa es que la economía se está recuperando, tienes mejores prospectos para las ganancias corporativas, tienes un ambiente político mucho más resuelto y tienes un régimen monetario que es probable que se mantenga benigno”, explica, agregando que es probable que el escenario de bajas tasas de interés se mantenga por los próximos meses y el próximo año.
Según comenta Powe, la re- gión ofrece oportunidades atractivas frente a otros sectores del planeta, ya que sus valorización están menos “estiradas”.
Las acciones europeas están transando con múltiplos más bajos que las de otros mercados. El referente regional EuroStoxx 50 opera actualmente con un ratio precio/utilidad de 18,23 veces, según cifras de Bloomberg, mientras que el S&P 500 estadounidense marca actualmente 21,46x.
Recientemente se ha generado una rotación desde activos estadounidenses a activos europeos en el último tiempo. Según el informe de flujos de AFP chilenas de HMC Capital, las administradoras locales invirtieron US$460 millones netos en agosto en renta variable europea, mientras que desinvirtieron US$857,1 millones en activos de EEUU.
Según comenta el portfolio manager de Man GLG – firma basada en Londres que administra US$31.200 millones a nivel global–, esto se debe más a un efecto de “ponerse al día” con Europa que de rechazo al país norteamericano.“Muchos inversionistas no europeos querían esperar y ver cómo se desarrollaba el escenario político y ahora están más seguros que hace unos meses”, dice.
La estrategia de Powe es “growth”, es decir, está concentrada en buscar compañías que tengan un buen rendimiento en el largo plazo.
En esa línea, el analista recomienda tendencias beneficiosas y apuntar a la compañía que lidere esa industria.
Por ejemplo, Powe resalta las tendencias de aumento en los vuelos low cost en Europa, el envejecimiento de la población (que beneficiaría al sector salud) y la tendencia de miniaturización que se observa en los productos tecnológicos.
Sin embargo, no cualquier aerolínea, compañía de salud o tecnológica da. Para Powe, es esencial encontrar firmas con “fortalezas particulares”, una posición de mercado dominante y buenos resultados, que no dependan de las condiciones macroeconómicas o del precio de los commodities. JD