Alejo Costa: “El apoyo en estas elecciones aumenta la probabilidad de que Argentina ingrese al MSCI”

en la dirección de una mejor calidad crediticia, generando una reducción en los rendimientos y mejoras en las notas. Si es que las reformas van al ritmo esperado, al final del año que viene los spread podrían comprimirse entre 50PB y 80 PB. Eso unido a un país que ofrece retornos relativamente atractivos respecto del resto de la región, genera un interés para el inversor de bonos pues los rendimientos están entre 6% y 7% en dólares.

Después está la parte del equity. De la mano de las reformas, la menor presión fiscal y mayor crecimiento se genera un aumento en los ingresos y ganancias de las compañías, algo que empuja el equity de las empresas más expuestas a ese ciclo, como los bancos (Galicia y BBVA Francés)y el real state (Irsa), que en BTG estamos recomendando.

¿El rsultado de las elecciones mejora la posibilidad de que Argentina ingrese al MSCI Emergente

—Parte de lo que decía el MSCI se refería a la potencial reversión de ciertas medidas, pero el apoyo en estas elecciones reduce significativamente esas chances. Me parece que el apoyo del gobierno aumenta significativamente la probabilidad de que Argentina ingrese en mayo que viene.

¿El Merval tiene más opciones de subir, o ya el triunfo está incorporado?

—Creo que estaba incorporada en un 95%, y lo que vemos hoy son básicamente ese 5% que faltaba. Vemos aumentos entre 1% y 2% en renta fija y de 4% y 5% en renta variable. Ninguna noticia puede estar completamente incorporada. Hacia adelante lo que queda, es que las expectativas del mercado se vayan cumpliendo, que se vayan dando datos positivos.

Desde hace un tiempo varios bancos de inversión han ingresado a Argentina, ¿ ese proceso continúa?

—Del lado de los fondos ha habido un aumento en los activos que manejan,la expectativa del gobierno es que el número sea más alto, el desarrollo de los brokers va de la mano con eso, pero necesitan una mayor generación de ahorro doméstico. Para los que operan a nivel internacional el hecho de que Argentina emita deuda sigue generando flujos y generando intermediación, con lo cual se sigue desarrollando. Pero los locales necesitan que se desarrolle el mercado doméstico, ese es un proceso que toma más tiempo.