Paridad local sostiene su presión bajista a mediano plazo
Tasas menos restrictivas en EEUU, reversión del Flight to Quality global y repunte de la economía local deberían apoyarla.
LA FED está adentrándose en una transición, donde el mandato de Janet Yellen expira en febrero y la reemplaza Jerome Powell, quien es partidario de mantener las tasas bajas y relajar la mayor regulación y supervisión financiera aplicada por Obama en la crisis financiera del 2007, motivo que lo distancia de Yellen, y acerca al presidente Trump.
A pesar que actualmente los funcionarios de la Fed y analistas se inclinan por un nuevo incremento de tasa en diciembre, las anteriores expectativas de tres alzas para el 2018 actualmente se han rebajado a una o máximo dos, producto del perfil de Powell y la obstinada inflación bajo 2%, sustentada por salarios, ofertas laborales y contrataciones que se mantienen con bajo crecimiento.
Por su parte, los responsables de las políticas fiscales en EEUU que están intentando aprobar un plan de reforma tributaria dieron a conocer algunos detalles del programa la semana pasada, como una potencial reducción de la tasa a empresas desde 35% a 20%, y una simplificación en la estructura de tributos perso- nales. La actual administración de Trump busca mantener las tasas bajas por un período largo, para no agravar el presupuesto si se logran reducir los impuestos.
En Chile el sorpresivo y positivo IPC de octubre, explicado por un repunte transversal de la economía, aunque exacerbado por el nuevo concepto “paquetes turísticos”, ha posibilitado que hoy sean pocos los actores que esperan una baja en la TPM. Y a pesar que el BCCh aún mantiene la puerta abierta a un futuro recorte, se estima que es difícil que lo concrete a medida que las expectativas de actividad mejoran.
Para el 2018, el mercado estima que la economía podría crecer en torno al 3,5% a 4%, lo que podría incentivar un alza de TPM a mediano plazo, y por su parte, se sigue observando un déficit de cobre que sumado a un dólar multilateral depreciándose por una reversión del Flight to Quality, sostendrán la trayectoria alcista del metal, apoyando una apreciación del peso.
Durante hoy y hacia la reunión de la FED en diciembre, a medida que se sostengan las expectativas de alza de tasa en EEUU y algunos pocos agentes locales aun estimen un posible recorte de TPM, seguiremos observando un dólar local fluctuar en forma latera, pero posterior al triunfo de Piñera y la reunión de la FED en diciembre, lo más probable es que el peso continúe profundizando su apreciación.