La caída del Halcón Negro
se ven tristes y vacías. Los clientes no entran. Las ventas por metro cuadrado se desploman. El espiral de la muerte funcionando con toda su crueldad.
Si cae Sears se levantará mucho polvo, por muy disminuida que esté. No es Kodak, un cuasi monopolio querible e icónico que pasó a mejor vida. Esta es una industria donde hay mucha plata metida y mucha pateadura posible si la gente se pone nerviosa.
Este año se han abierto 3.000 tiendas en USA. Pero se han cerrado 6.800… Con desempleo de 4,2% el retail debería estar volando, pero está en crisis. El gran problema es que el real estate comercial está íntimamente ligado con el mercado financiero. Su relativo bajo riesgo hace que esté financiado en un enorme porcentaje con deuda. El equity además es, como siempre, en su mayoría de inversionistas institucionales. Mucha plata de pensiones y compañías de seguro.
Las deudas han sido renegociadas. Pero a partir de 2018 los vencimientos se multiplicarán por 4. Las tasas de interés comenzarán a subir en algún momento. La abundancia de espacio vacío deprimirá las rentas. No se podrán pagar los créditos, golpeando a bancos y bonistas. Todo esto sin contar los empleos. El retail es el mayor empleador de la clase medio baja en USA: cerca de 8 millones de norteamericanos trabajan como cajeros o vendedores.
Si esta industria se complica, se puede desatar el infierno. Y podemos estar presenciando el comienzo de la próxima crisis. Un pájaro negro. Extraña mezcla de Cisne y Halcón.