Tiempo de volver a mirar el mercado de oficinas

En Página Par

LUEGO DE la crisis financiera, el mercado de oficinas de Santiago se ha caracterizado por su alta sensibilidad a los vaivenes de la economía local e internacional. Durante este período se ha registrado un marcado comportamiento cíclico, que ha determinado el comportamiento de los indicadores de inversión, disponibilidad y arriendo de esta clase de activo. Sin embargo, al cierre de 2017 la situación del mercado se puede catalogar como de alta expectación. Observamos que, por ejemplo, aquellos edificios que entran al mercado tienen mejores velocidades de absorción que aquellos que entraron en 2015 y 2016 en sus primeros trimestres. También ha habido una evolu- ción en los grandes tomadores de superficie: minería e ingeniería en 20102014; servicios financieros en 20152016; y una base diversa que incluye también transporte, retail y energía desde 2017. Tomando en cuenta la cartera de proyectos, la absorción neta superará a la producción en un promedio de 25% para todo el período 20172019. De esta forma, se espera una vacancia A+B cercana a 7%, para finales de 2018. El ciclo de rentas podría cambiar de tendencia, luego de alcanzar su piso durante 2017. Por ejemplo, a lo largo del año los valores de arriendo ofrecidos clase A se conservaron por tres trimestres consecutivos. En este segmento existiría un sesgo al alza a corto y mediano plazo, debido, entre otros factores, a las características de la oferta futura. La tasa de vacancia del segmento clase A se encontraría descendiendo desde su nivel “natural” histórico, provocando este cambio de tendencia en las rentas. Un importante aspecto a monitorear durante 2018 será la velocidad de este ajuste al alza.

El autor es senior research manager de CBRE Chile.