Debate por la tasa de política monetaria del Banco Central

El rol del Banco Central no es el crecimiento económico, por lo que la decisión de no bajar la tasa de interés en los meses previos parece una correcta, a la luz de que las expectativas de IPC se han mantenido ancladas en 3% a 24 meses.

EDITORIAL:

— ¿Debió bajar la tasa de política monetaria el Banco Central hace unos meses? La discusión volvió a estar sobre la mesa. El ex consejero del Banco Central, Jorge Desormeaux dijo en una entrevista con este medio que el miembro del consejo del instituto emisor, Pablo García, tenía razón en haber insistido en bajar la tasa de política monetaria, a la luz de las constantes disminuciones en los pronósticos de inflación. De ser así, también habrían tenido razón el entonces ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, y el también ex BC, José De Gregorio. No obstante, se deben hacer unas precisiones sobre el punto actualmente en polémica. Efectivamente hubo una corrección de las proyecciones de la inflación a la baja, ubicándose por debajo del 3% que el ente emisor tiene como meta. Eso sí, ello obedece en parte importante al menor tipo de cambio. Haberla bajado, probablemente implicaría que en la actual parte del ciclo monetario el consejo tendría que iniciar un proceso alcista de la TPM, seguramente más rápido de incremento de tasas. Pero más allá de los personajes involucrados y de quiénes tuvieron razón o no en este ciclo monetario, un dato irrefutable sobre la materia y que respalda la decisión de la mayoría del consejo del Banco Central, es que las expectativas de inflación a 24 meses se han mantenido ancladas en 3%, dando pruebas de credibilidad. Se debe tener claridad de que el horizonte de proyección del ente rector es de 24 meses, y no a un año. Por lo tanto, haber intentado acelerar la recuperación económica apoyado en un mayor nivel del dólar, como lo pedía el ministro Valdés, no era una solución. El Banco Central no podía arriesgar su capital (credibilidad) por un problema que debía solucionarse en Teatinos 120 (Hacienda).P