Acciones chinas debutan en índice de emergentes
Esto podría afectar los flujos a las acciones locales del índice, pero desde el mercado dicen que el aumento sería gradual.
—Esta semana se concretará la inclusión de 233 acciones de ese país en el índice MSCI Emerging Markets. Aunque en el debut la entrada será gradual y el peso de dichos papeles no superará el 1%, los especialistas coinciden en que podría llegar a representar más del 40%, en línea con la creciente apertura de China.
Después de años de reformas y solicitudes, las acciones de China continental por fin van a ser incluidas en una de las principales vitrinas para el segmento emergente: el índice MSCI Emerging Markets.
Esta semana se concretará la inclusión anunciada el año pasado, cuando 233 acciones A –nombre que se le da a los papeles que transan en las bolsas de Shanghái y Shenzhen, a diferencia de los títulos H, de Hong Kong– ingresen al indicador, con un peso total de 0,8%.
Es más, si es que la potencia asiática sigue abriendo su mercado bursátil, ese número podría crecer.
El plan de inclusión de China continental en el mundo emergente de MSCI está marcado por la gradualidad: las acciones del segmento large cap se van a incorporar en dos tandas, esto considerando sólo un factor de inclusión de 5%, es decir, se va a considerar sólo el 5% de la capitalización bursátil de las compañías. La primera entrada se llevará a cabo este jueves, mientras que el segundo tramo se incorporará al índice en agosto de este año.
En la medida en que el país se siga abriendo a los inversionistas extranjeros, esto podría aumentar el factor de inclusión. “El mercado de acciones A es uno de los más grandes del mundo, con más de 3.000 acciones transadas”, destacó Chin Ping Chia, jefe de estudios para Asia Pacífico de MSCI, en una columna publicada recientemente en el blog de la firma. “Si es que se diera una inclusión completa (es decir, con un factor de inclusión de 100%), las acciones chinas podrían representar el 42% del índice MSCI Emerging Markets”, explicó.
Es más, según las estimaciones de Ping, una inclusión completa llevaría la ponderación de las acciones H de 30,5% en agosto de este año a 25,8%, y la de los papeles A de 0,8% a 16,2%. Así, la participación de China dentro del benchmark internacional pasaría de 31% a 42%.
Pero si es que el peso de las acciones chinas aumenta, el de otros mercados que componen el índice cae, lo que podría afectar los flujos a ese segmento, que incluye a la bolsa chilena.
Eso sí, desde el mercado local señalan que no necesariamente serán las compañías con mayor ponderación dentro del índice (Copec y Falabella) las que se verían más impactadas en sus flujos. “Depende de cómo se vaya desarrollando el fundamental de cada una, pero en teoría le afectaría a todas las empresas”, señala Hugo Rubio, presidente de la corredora BTG Pactual.
Dentro de los factores que podrían hacer que a unas acciones les afecte más que a otras, está la evolución del free float –acciones de libre flotación, es decir, los títulos que no están en manos de los mayores accionistas– de las compañías o cómo evolucionen las políticas de las firmas con más de una serie de acciones, señala el ejecutivo.
Eso sí, se ve poco probable que el efecto sea abrupto. “Tengo entendido que lo van a hacer muy gradual, para no distorsionar el resto del mercado”, explica el ejecutivo de BTG. Optimismo en torno al mercado chino De todos modos, la inclusión, incluso parcial de los papeles A chinos beneficiará al mercado asiático.
Estimaciones de Ping, de MSCI, apuntan a que la incorporación al índice de emergentes de este año podría significar flujos de US$ 22.000 millones a los papeles incorporados.
Además, el ingreso de los títulos de Shanghái y Shenzhen al MSCI China podría traer aún más dólares al país: estimaciones de JPMorgan apuntan a que por este indicador entrarían US$ 40.000 millones en flujos activos y pasivos de capital.
Considerando la coyuntura, el banco de inversiones estadounidense mira con buenos ojos el mercado, recomendando “sobreponderarlo” en los portafolios de inversión dentro del mundo emergente. Esto, debido a los fundamentales económicos que “siguen estables” y “protecciones relativamente más cómodas” frente a shocks externos, según señaló la firma en un informe reciente.
En la administradora Matthews Asia también están optimistas. “Creemos que el mercado doméstico de acciones A de China puede dar oportunidades atractivas”, señaló Andrew Mattock, administrador jefe del fondo Matthews China, citando una mejora en los gobiernos corporativos de las compañías de este segmento, lo que apoyaría la creación de valor para accionistas en el largo plazo. ℗