Luis Alberto Letelier, presidente de Acafi: “Chile sobresale como una plaza financiera a nivel regional”
Se cumplieron cuatro años desde que entró en vigencia la Ley Única de Fondos en Chile (LUF), impulso legal que permitió un dinamismo exponencial en la industria financiera local. Antes de la ley, los fondos de inversión crecían en promedio 20% anual; desd
SSe acaban de cumplir cuatro años desde la entrada en vigencia de la Ley Única de Fondos (LUF), cuyo impacto ha traído avances positivos en el mercado de capitales nacional y en la industria de fondos de terceros en particular.
El presidente de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi), Luis Alberto Letelier, resalta que “hoy podemos decir que este marco regulatorio común entre las industrias de fondos de terceros ha posicionado a Chile como una plaza financiera a nivel regional, sobresaliendo del resto de los países de Latinoamérica, ayudado, además, por la experiencia y reconocimiento con que cuentan nuestros administradores de activos financieros, las ventajas competitivas que nuestro país posee en materia de estabilidad social, política y económica, desarrollo en infraestructura y telecomunicaciones, entre otras razones”.
Letelier agrega que gracias a esta ley, “Chile ha avanzado a pasos agigantados al viejo anhelo de transformarnos en un exportador de servicios financieros relevante de la región y en un mercado atractivo y transparente para atraer cada vez más inversionistas extranjeros”.
Las cifras reflejan el impacto
Las estadísticas de la Acafi muestran la influencia de la LUF en la industria. Entre 2004 y 2014, el crecimiento promedio anual en dinero de los activos totales manejados por los fondos de inversión públicos era de 20%, mientras que desde 2014 a 2017 fue de 35%. Hace cuatro años, los activos totales administrados por los fondos de inversión públicos eran US$ 10.429 millones y al cierre del año pasado fueron US$ 25.070 millones, un 140% más.
El número de fondos que comenzó a proliferar post LUF también subió. Antes de la ley crecían 11,7% promedio al año y entre 2014 y 2017 experimentaron un salto de 46,8% por ejercicio. En los últimos tres años pasamos de tener 118 fondos de inversión públicos a 366.
En el gremio indican que la LUF impulsó nuevos negocios bursátiles, dado que hubo un incremento en el número de transacciones por bolsa de cuotas de fondos: desde 7.926 transacciones al año, que movían US$ 1.576 millones en 2014, a 19.525 operaciones al año en 2017, con montos por US$ 5.715 millones.
Los inversionistas privados, no institucionales (que no son ni AFP, aseguradoras o family offices), aumentaron su participación en la industria de fondos de inversión y pasaron a representar desde un 45% del total de aportes en diciembre de 2014, a un 59% en diciembre de 2017.
Desafíos pendientes
El presidente de la Acafi, Luis Alberto Letelier, detalla cuáles son las materias pendientes para que nuestro país pueda potenciar su rol de exportador de servicios financieros. ¿Qué queda pendiente para una mayor integración financiera regional a través del Mercado Integrado Latinoamericano (Mila)? — Más que solo el Mila, que es el mercado bursátil de los cuatro países de la Alianza del Pacífico, tenemos que avanzar en una mayor integración en todo tipo de aspectos regulatorios, operativos, tributarios e institucionales de nuestros mercados, logrando que los valores emitidos en cada país puedan ser ofrecidos y transados en todos los países de la Alianza, sin grandes diferencias, con vehículos locales del mismo país.
En esta línea, el pasaporte de fondos es una prioridad. También es relevante revisar el tratamiento tributario que los fondos tienen en cada país, de tal forma que un inversionista de un fondo pague en el país donde dicho fondo está constituido y no donde efectúa la inversión. Finalmente, debemos avanzar en homologación de estándares para el registro de activos de oferta pública en los diferentes países y en integración de mecanismos de custodia y compensación de valores. ¿Cómo valora las próximas llegadas de las casas de fondos extranjeras Franklin Templeton, Ardian y Nordea a Chile? — Vemos con muy buenos ojos la llegada de nuevos actores al mercado. Creemos que es un efecto direc- to de las reglas claras y simples que se han logrado con la normativa vigente y un paso más hacia la consolidación de nuestro mercado financiero. Tanto actores internacionales que vengan a levantar recursos a Chile, como los que vengan a invertir por medio de fondos chilenos, son un ejemplo claro de la confianza que existe hacia nuestro mercado y su regulación y constituyen una obligación a nuestros legisladores de mantener la estabilidad jurídica necesaria para que estos actores sigan confiando en nuestro mercado y siga creciendo el interés en participar en él. ¿Cuándo cree que las AFP comenzarán a invertir nuevamente en activos alternativos? ¿Cómo ve la opción de que lo hagan directamente con fondos extranjeros, sin vehículos locales? — La entrada en vigencia de las modificaciones a la reglamentación de los fondos de pensiones que permite incrementar las inversiones en activos alternativos, creemos debiera impulsar fuertemente esta industria.
Para ello, las AFP tienen que preparar sus equipos de inversión y aprobar políticas internas de inversión con la Superintendencia de Pensiones. Esperamos que el segundo semestre de este año sea testigo de este incremento de inversión, tanto de inversión directa en activos alternativos, como inversión en fondos de inversión que invierten en este tipo de activos.
La inversión en fondos extranjeros de activos alternativos también creemos debiera crecer, tanto de la mano de inversión directa como por medio de fondos locales administrados por especialistas en este tipo de inversiones.