Cencosud alivianará deuda financiera en unos US$ 2.000 millones durante 2019

N“No es el momento, así que lo hemos dejado stand by (...). Como está el mercado, en estos momentos, y la experiencia de otras empresas que han salido con IPO al mercado que no les ha ido bien, nosotros no tenemos ningún apuro en hacerlo”.

Esas fueron las palabras de Horst Paulmann, presidente y controlador de la compañía, en la junta de accionistas de abril de 2016, para justificar la decisión de congelar la apertura en Bolsa de sus activos inmobiliarios. Sin embargo, y luego de un año y medio fuera de los planes de la compañía, la opción se comenzó a analizar a nivel de directorio nuevamente este año, dadas las nuevas condiciones del mercado.

Así, el viernes la cadena de retail dio a conocer que por unanimidad de sus directores se acordó iniciar el proceso para llevar a cabo la apertura en Bolsa (IPO) de todos los centros comerciales de la compañía de Chile, Perú y Colombia, que en total suman 32 recintos.

Algo no menor. De dicha decisión quedaron excluidos los 22 centros comerciales que posee la empresa en Argentina, dada la inestabilidad financiera que hay en el país transandino. Según comenta una fuente de la industria, “Cencosud perdía mucho si los incluía, hasta podía salir perdiendo”.

¿Pero qué aceleró el proceso de la apertura? Desde el interior de Cencosud reconocen que, “efectivamente, lo de Mall Plaza fue interesante, no gatilló la decisión, pero ayudó a tantear cómo estaba el mercado y que realmente había interés por el sector”. A esto se suma el buen ciclo que están mostrando las inversiones inmobiliarias.

“Lo de Mall Plaza ayuda como benchmark de mercado y puede dar una mejor aproximación al valor de

Por unanimidad del directorio, el viernes se acordó reactivar el proceso para la apertura a Bolsa de los centros comerciales. Esperan recaudar cerca de US$ 1.000 millones con la apertura del 30%. En paralelo, siguen firmes con la venta de sus activos prescindibles. Cencosud el viernes comunicó que decidió retomar el proceso de IPO de sus centros comerciales en Chile, Perú y Colombia.

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Según reconoció la compañía, esperan materializar dicha operación entre marzo y abril de 2019.

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Los fondos resultantes serán utilizados para el fortalecimiento financiero de la compañía y el desarrollo y crecimiento del negocio de centros comerciales en los países indicados.

esta operación”, resaltan banqueros de la plaza, quienes destacan que la reciente transacción de la operadora de centros comerciales se hizo a 16 veces su valor Ebitda.

Y si en 2015 se hablaba de que la apertura a Bolsa de los activos inmobiliarios de Cencosud sería de un 25% del negocio de los shopping centers de Cencosud, hoy se habla de “un porcentaje minoritario”. ¿Cuánto? Según explicó Rodrigo Larraín, gerente de finanzas de la compañía en la conferencia a inversionistas, “es algo que definiremos durante el proceso, pero esperaría algo entre 20% y 30%”, lo que según los cálculos realizados en la empresa les permitiría recaudar alrededor de US$ 1.000 millones. Los bancos encargados para este proceso, de momento, son Bank of America Merrill Lynch y J.P. Morgan.

El destino de los fondos recaudados será utilizarlos para el fortalecimiento financiero de Cencosud y el desarrollo y crecimiento del negocio de centros comerciales en los países indicados. Esto, porque la preocupación mayor de la mesa de la supermercadista es el alto nivel de deuda que tiene la firma. El problema es que producto de lo abultado del monto -que es cercano a los US$ 5.000 millones- y al riesgo de perder el investment grade, hoy la compañía no esté realizando grandes apuestas relacionadas con el mercado e-commerce, perdiendo ventajas frente a la competencia y quedando debajo de la actualización del mercado ante la fuerte amenaza que genera un potencial arribo de Amazon.

Torre Costanera, operación histórica

Una de las novedades que tendrá la apertura es que dentro de los activos que se abrirán a Bolsa está incluida la Torre Costanera. Según reconoció

Larraín, “nuestro plan es incluir la torre en la cartera del centro comercial, porque, al final, definitivamente creemos que se trata de una operación histórica, de uso mixto e inmobiliaria. Entonces, el plan es mantener los activos”.

En este contexto, el ejecutivo recordó que actualmente tienen 15.000 metros cuadrados totalmente arrendados, y que con el progreso en la recepción de los permisos están bastante avanzados con las diferentes autoridades y el municipio. Es más, se mostró optimista y adelantó que “ese proceso debe completarse en cuestión de unas pocas semanas. Con eso podremos acelerar todo. Ese es uno de los pasos claves que esperamos lograr en las próximas semanas”.

En esa línea, Larraín aseguró que “estamos muy seguros de que recibiremos una muy buena recepción del mercado”. Y así fue, la acción de la compañía el viernes llegó a subir 3,5%, y cerró con un alza de 1,88%, a un valor de $ 1.613,7.

Guillermo Araya, analista de Renta4, comenta que “Cencosud está copiando lo que hizo Falabella con Mall Plaza y la buena recepción que tuvo desde el mercado. Y de todas maneras es positivo, porque los activos quedan valorizados y es más fácil de cuantificar y llevar a valor libro, por su valor económico”.

Desde la compañía son optimistas y aseguran que tienen toda una preparación interna para sacar adelante el proceso del IPO y, en paralelo, la venta de activos prescindibles. “Tenemos que trabajar en diferentes frentes y en esta etapa estamos bastante seguros de que tenemos un activo muy interesante para colocar en el mercado”, reconoció Larraín.

Sobre los tiempos, creen que el mercado sigue siendo receptivo para este tipo de activos y que cumplirán con los plazos. “Hicimos un compromiso con los mercados para acelerar esto. Tenemos este cronograma interno que vence en marzo. Creemos que, por razones obvias, estamos listos y es el momento adecuado para continuar con el proceso”, dijo el ejecutivo.P

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¿Cuándo esperan concretarlo?

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