Marcel ratifica que tasa de interés llegaría a nivel neutral en 2020
Según el presidente del BC, mayor lentitud y rapidez en las decisiones de política dependerán de cuánto cambie las perspectivas macroeconómicas.
—Tal como lo planteó el miércoles el comunicado en que el Consejo del Banco Central anunció que mantendría la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 2,75%, el presidente de dicha instancia Mario Marcel reiteró los dos conceptos eje que definen la estrategia de normalización de la política monetaria a seguir en los próximos meses: gradualidad y cautela.
En ese contexto, Marcel ratificó que “hemos señalado que vamos a ir haciendo los ajustes en la TPM con gradualidad y cautela. ¿Qué significa gradualidad? Que los ajustes de la TPM no se van a dar todos de golpe”. En ese sentido, explicó que sí se prevé que la tasa de interés alcance su nivel neutral entre 4%-4,5% nominal en la primera mitad de 2020. “Consideramos que ese diferencial de tasa es de entre 125 y 175 puntos base, equivalente a entre 5 y 7 aumentos de 25 puntos base cada uno, contrastamos eso con que ahora, y hasta mediados de 2020, vamos a tener 12 reuniones de política monetaria, simplemente una relación lineal sugeriría ajustes reunión por medio”. Esto, añadió, significa 4 aumentos de tasa para 2019. “Esa es una manera de operacionalizar gradualidad”, sostuvo. Sin embargo, estableció matices inmediatamente. “Hemos hablado de cautela, ¿Qué significa? Que nos vamos a dar el tiempo y vamos a dedicar la energía suficiente para identificar cambios en el entorno macroeconómico que pudieran alterar la convergencia de la inflación a la meta dentro del ho- rizonte de política”, lo que significa “adelantar o atrasar las decisiones de política monetaria respecto de esa trayectoria más lineal”, sostuvo el presidente del instituto emisor. Esto, agregó salvo casos más extremos del cambio del escenario macroeconómico en los que “ya no solo es la velocidad sino la dirección para orientar la política monetaria”. En cuanto a la inflación, el BC redujo su proyección para este año de 3,1%a 2,7%, mientras que para el próximo año la redujo de 3% a 2,9%. Para el 2020 la situó en 3%.P —Respecto de las proyecciones de crecimiento, el Banco Central fijó en 4% el PIB 2018, siendo el piso del rango propuesto en el IPoM de septiembre de 4% a 4,5%. Para el próximo año, decidió mantener el rango entre 3,25% a 4,25%, mientras que para el 2020 la situó en 2,75% a 3,75%. —Esta será la principal variable que sostendrá el crecimiento del PIB este y el pró ximo año. Esto porque el BC subió la previsión de la Formación Bruta de Capital fijo de 5% a 5,5% para este año y de 4,5% a 6% la del próximo año. Para 2019, en tanto, la mantuvo en 3,9%. —Esta es una de las variables de la demanda interna que tuvo los principales ajustes a la baja. Esto porque para el este año la ajustó a la baja de 3,8% a 3,6%, mientras que para el próximo año pasó de 3,4% a 3,3%, y finalmente para 2020 pasó de 3,6% a 3,5%. —Respecto de la inflación, la fuerte baja del precio de los combustibles reduce la inflación del IPC proyectada para este año de 3,1% a 2,9% y el próximo de 3% a 2,9% con lo que cerrará el 2018 y 2019 algo por debajo de 3%. Hacia el 2020 el escenario del BC prevé que se ubicará en torno a 3%. —Como supuesto de trabajo, el escenario base considera que la Tasa de Política Monetaria (TPM) seguirá aumentando en los próximos meses hasta ubicarse en torno a su nivel neutral de entre 4% y 4,5% en la primera mitad del 2020. Para el próximo año, la trayectoria esperada es de cuatro alzas de 25 pb.