BC pide fiscalizar a agentes que recomiendan cambios de fondos en las AFP
El instituto emisor dijo que estos asesores pueden tener conflictos de interés, e inciden sobre el precio de mercado.
—Un recuadro especial para comentar los riesgos para la estabilidad financiera que representan los agentes que recomiendan cambios de multifondos en las AFP. Eso fue lo que publicó ayer el Banco Central (BC) en el Informe de Estabilidad Financiera (IEF), donde dedicó tres páginas para hablar de los riesgos, y pidió que se regule a este tipo de entidades.
En concreto, el BC señaló que “los asesorados esta n expuestos a diferentes riesgos, tales como: contratar servicios a asesores que no cuenten con los conocimientos adecuados; recibir informacio n falsa, inexacta o carente de fundamento te cnico; y que el servicio sea provisto por agentes que tengan conflictos de intere s con las recomendaciones que realizan, por lo que no necesariamente benefician al cliente”.
En ese sentido, el instituto emisor comentó que “estos conflictos de intere s
• ¿Qué ha pasado? En su Informe de Estabilidad Financiera del primer semestre, el Banco Central llamó a fiscalizar a los agentes que recomiendan cambios de fondos de las AFP.
• ¿Qué consecuencias tiene para el usuario? Un informe de la Superintendencia de Pensiones sostiene que más del 70% de los afiliados que se ha traspasado de fondo entre 2014 y enero 2020, ha tenido un peor desempeño que si se hubiera quedado en su fondo original.
pueden verse exacerbados en el caso de asesores previsionales, según es posible verificar tanto en Chile como en otras jurisdicciones. Estas recomendaciones pueden tener la capacidad de provocar cambios masivos en los portafolios de los afiliados asesorados y, en consecuencia, incidir en los precios de los activos que componen tales portafolios. Esta dinámica facilita que el asesor cuente con información que le permite anticipar movimientos en los precios de activos en los que pudiera tomar una posición propia o en interés de terceros relacionados, y asi obtener retornos”.
Por otro lado, el BC menciona que en Chile el efecto va más allá de la rentabilidad: “Dado el taman o de los fondos de pensiones, los cambios abruptos y masivos en los portafolios pueden producir presiones importantes sobre los precios de los activos en los mercados locales. Un ejemplo de lo anterior son los ajustes de portafolio de los fondos de pensiones ocurridos a mediados de noviembre de 2019 y que provocaron grandes fluctuaciones en las tasas soberanas”, detalló el Banco Central.
Además, según el BC, aquellos que se cambian frecuentemente de multifondos, en el largo plazo obtienen menores retornos. “Un estudio reciente de la Superintendencia de Pensiones concluye que ma s del 70% de los afiliados que se ha traspasado de fondo, en el periodo comprendido entre marzo 2014 y enero 2020, ha tenido un peor desempeño que si se hubiera quedado en su fondo original o en la estrategia por defecto”, agrega.
Por ello, la entidad pidió que se regule a estas entidades, ya que actualmente no son fiscalizados por la Comisión para el Mercado Financiero y la Superintendencia de Pensiones. El hecho que no sean regulados, “tiene como resultado que existen asesores previsionales con la capacidad de incidir en los precios de mercado y, consecuentemente, con alta exposicio n a los riesgos descritos previamente”.
Si bien en 2015 se presento en el Congreso un proyecto que incorpora a los
asesores previsionales masivos al peri metro regulatorio de la Super de Pensiones, para el Central no sería suficiente, pues “aun cuando esto pudiera tener efectos para disciplinar la conducta de mercado, no necesariamente va a resolver las externalidades negativas que producen los cambios masivos entre fondos de pensiones”.P
El BC dice que, por ejemplo, en el Reino Unido la asesoría financiera es regulada con independencia de si es personalizada o general.
En 2015 se presentó un proyecto de ley que incorpora a los asesores previsionales masivos al perímetro regulatorio de la Super de Pensiones, pero para el BC no sería suficiente.