Las consecuencias que advierte el mercado ante el proyecto

“La venta de activos que tendrían que hacer las AFP, simplemente destruye el mercado”, indica el exsuperintendente de Pensiones, Guillermo Larraín.

—El debate en torno al retiro de un porcentaje de los fondos de pensiones mantiene en alerta al mercado. De los $160.032.875 millones que administran las gestoras, el 6,1% está invertido en acciones locales, el 51,2% en bonos nacionales, y el 42,8% está en el extranjero. Y el retiro de fondos implicaría la venta de activos, incluidas las inversiones en dólares, lo cual presionaría al tipo de cambio, además de impactar los precios en el mercado local.

“Podría impactar en el dólar, porque son activos líquidos y no veo a las AFP vendiendo los activos ilíquidos chilenos. Ojalá no caigamos en la tentación del populismo de corto plazo, porque hace muy poco llorábamos por las bajas pensiones”, dice Germán Guerrero, socio fundador de MBI Inversiones.

En la misma línea, el economista jefe de Bci, Sergio Lehmann, comenta que “es importante hacer ver que a todas luces se trata de una pésima opción. Llevaría a un deterioro importante en las pensiones futuras, y por tanto comprar un problema para los próximos años. Por tanto, prefiero no ponerme en esa posibilidad, de forma de no considerarlo siquiera como una opción válida, la que por cierto tendría impacto en los

La mayor inversión mercados financieros”.

Guillermo Larraín, economista y exsuperintendente de Pensiones, calcula que con estos parámetros, “la cantidad de venta de activos financieros para que las personas puedan sacar poco más de $4 millones, es tan grande, que eso probablemente tendría como consecuencia una caída muy importante en los precios de activos, es decir, en acciones y renta fija. Eso va a afectar la valorización de las pensiones”.

Larraín detalla que casi todos los afiliados del sistema de pensiones tienen una pensión proyectada inferior a $700.000, entonces, calcula que si solo el 30% decidiera retirar $1 millón, “la venta de activos que tendrían que hacer las AFP, simplemente destruye el mercado”.

Esto, estima, representaría el 1,5% del PIB que tendrían que salir a vender las administradoras en un breve plazo. Por otro lado, proyecta que si el 100% de los afiliados retira $1 millón, sería 5% del PIB.

La estimación de 1,5% del PIB equivale a US$4.472 millones, mientras que el 5% del PIB corresponde a US$14.909 millones.

Es más, Larraín proyecta que las acciones podrían bajar antes de que se apruebe el proyecto, porque si el mercado ve que las AFP van a tener que salir a vender más del 1% del PIB probablemente en menos de un mes, van a salir a vender papeles. “Me imagino alguna alternativa para poder minimizar el efecto sobre los precios, pero creo que honestamente es una discusión compleja, técnicamente difícil, y que al Fisco le cuesta dinero, porque va a tener que emitir bonos de reconocimiento, eso es deuda pública”, señala.

En tanto, la economista de EuroAmerica, Martina Ogaz, considera “alarmante” la medida en caso de que el Estado deba financiar el retiro de los fondos de pensiones. Esto, además de los efectos en los precios de los activos financieros.P

de las AFP en el exterior es renta variable, equivalente al 27,2% del total de los fondos.