El año en que Sudamericana de Vapores salió a flote
La Compañía Sudamericana de Vapores comenzará a repartir dividendos por primera vez luego de más de una década. Los mensajes que se entregaron en la junta extraordinaria de accionistas de mayo pasado y la absorción de las pérdidas acumuladas tienen expectante al mercado, lo que ya se ha sentido en la acción de CSAV: en lo que va del año ha rentado casi un 13%.
Un buen 2021 tendrá Vapores. Este año la firma que lidera el grupo Luksic repartirá dividendos por primera vez después de una década, lo que unido a las mejores proyecciones que ve para este año el CEO de Hapag-Lloyd, Rolf Habben Jansen, para el mercado de los containers y el mejor comportamiento que ha tenido la acción de la Compañía Sudamericana de Vapores (CSAV), hacen que el mercado tenga hoy los ojos puestos en la firma. Un elemento relevante a analizar es el avance que ha tenido el descuento de holding, es decir el valor de la acción de Hapag respecto de uno de sus accionistas principales, Vapores. Esa relación ha caído desde el 80% a un 50% en las últimas semanas. Hoy los papeles de CSAV acumulan un alza del 12,66% en el año, luego de haber sido una de las pocas que terminó en azul en 2020 con un retorno del 11,71%.
“Cuando el mercado comenzó a internalizar que luego de haber absorbido las pérdidas acumuladas en la misma junta extraordinaria de accionistas en que anunció el aumento de capital (mayo), y que este año por fin reportaría utilidades, el castigo que le aplicaba el mercado comenzó a disminuir y la acción comenzó a subir en forma sostenida”, afirma Guillermo Araya, de Renta4.
Los Luksic entraron a Vapores el año 2011. En ese ejercicio, la naviera que estaba en manos del grupo Claro, cerró el año con pérdidas históricas para una empresa chilena: US$1.250 millones. Luego, en 2012, la familia tuvo que tomar el control de la firma para evitar su quiebra.
El buen desempeño que ha logrado la empresa en los últimos trimestres no ha sido gratis. Desde 2011 se han realizado seis aumentos de capital. Estas operaciones suman poco más de US$ 3.100 millones. El último fue el anunciado el año pasado, por US$350 millones. En los cinco previos, la familia Luksic han dispuesto recursos. En 2011, cuando entraron a la propiedad ya pusieron US$ 240 millones, a los que deben sumarse cinco compras de paquetes accionarios de la última década, que, incluidas las de 2011, arrojan otros US$ 259 millones. La última compra ocurrió en septiembre de 2019, cuando desembolsaron US$ 71,3 millones por el 5,28% de Vapores, tras la cual alcanzó el 61,45% de la propiedad de CSAV.
Todos los caminos llevan a Hapag
Hapag (HLAG) es responsable de un poco más del 95% de los ingresos de Vapores. La firma alemana ha tenido un buen desempeño, beneficios que se traspasan a CSAV. En 2019, la acción de Hapag-Lloyd se disparó un 241,5%, y en 2020 un 20,1%. En lo que va de este 2021, los papeles de la compañía acumulan un alza del 12,8%. Según el mercado, parte del alza en la acción de la empresa alemana se debe a la guerra desatada entre Vapores y Kühne Maritime por alcanzar el 30% de la propiedad de Hapag, cifra