El despegue de Latam Airlines en la bolsa: ya vale más que Falabella

El desempeño de la acción de Latam en la bolsa ha superado por lejos al Ipsa. Con esto, la aerolínea ha logrado una capitalización de US$7.266 millones, convirtiéndose en la sexta empresa más valiosa del selectivo local.

—En lo que va de 2024, la subida es de un 21,99%, pero el año pasado el salto fue mayor, anotando una expansión del 68,97%. El desempeño de la acción de Latam Airlines en la bolsa local ha superado por lejos al Ipsa, que en el presente ejercicio ha subido un 2,24%. Pero el alza, además, le ha permitido escalar posiciones como una de las compañías más valiosas del indicador selectivo.

Actualmente la capitalización bursátil de la aerolínea llega a US$7.266 millones, ubicándose como la sexta empresa de mayor valor en el Ipsa, acercándose además lentamente a Copec, que alcanza los US$8.201 millones. Además, con su actual valor, Latam ya supera al de Falabella, cuya capitalización es de US$6.058millones. Doce meses atrás, ésta última era la sexta compañía del selectivo.

Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que una de las razones que explica este cambio es que “la tasas de crecimiento mensuales pospandemia de la aerolínea han sido espectaculares, sobre el 20% en pasajeros y en RPK (pasajero kilómetro rentado). Lo anterior se ha traducido en una recuperación de ingresos y EBITDAR sostenido, muy por sobre las tasas de crecimiento del PIB o consumo de los países donde opera. En cambio, en el caso de Falabella, su caída de ingresos ha estado muy en línea con la caída del consumo pospandemia, en que ya no hay estímulos fiscales ni retiros de los fondos de pensiones”.

Además, dice, “las personas han sacrificado consumo, pero están viajando más. Esto es un cambio en su conducta, producto precisamente del cambio cultural por la pandemia del covid-19, donde las personas tomaron conciencia que hay que atesorar experiencias y no bienes”.

En el tercer trimestre de 2023, Latam obtuvo utilidades por US$232 millones, muy por sobre los US$145 millones logrados entre abril y junio, mientras que en los primeros nueve meses las ganancias ascendieron a US$ 499 millones. Entre enero y septiembre de 2022, poco antes de salir de la reorganización derivada del Capítulo 11, Latam Airlines registraba pérdidas por US$ 1.199 millones.

Por contrapartida, Falabella ha enfrentado años complejos por la caída en el consumo. Pese a ello, María Ignacia Flores, analista senior de Research Renta Variable de Credicorp, augura, en términos de resultados financieros, “un año con una importante recuperación a nivel de EBITDA para Falabella, donde juegan a favor varios factores. Por un lado, el contexto macro más favorable (con una menor inflación y menores tasas de interés) debiera ayudar al repunte en el consumo, sobre todo durante la segunda mitad del año. Esto se suma a que el 2024 debiera ser un año donde veamos todo el beneficio que generó el programa de eficiencias de la compañía”.

En el tercer trimestre del año pasado el retailer anotó pérdidas por US$5 millones, versus los casi US$19 millones de igual lapso del 2022. Así, a septiembre de 2023 acumulaba pérdidas por US$10 millones, mientras que en el mismo periodo del año previo tuvo ganancias por US$180 millones. En su presentación de resultados, la compañía informó una venta de activos inmobiliarios con los que espera recaudar entre US$800 millones y US$1.000 millones en un plazo de entre 12 y 15 meses.

“Mirando la acción, la incertidumbre con respecto a la venta de activos es algo que el mercado está monitoreando bastante de cerca. Creemos que cualquier anuncio que demuestre algún avance en este frente debiese ser bien recibido por el mercado y, por ende, debiese actuar como un catalizador para la acción durante el año”, dice Flores, y subraya que “el nombramiento del nuevo CEO -en reemplazo de Gastón Botazzini- puede ser un catalizador clave”.

No obstante, la distancia entre Falabella y la aerolínea podría seguir acrecentándose. El 10 de junio de 2020 el ADR de Latam Airlines fue deslistado de los distintos índices globales, incluido el Ipsa en Chile, luego de que recurriera al Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de EE.UU. buscando reestructurar sus pasivos. De ese proceso salió en noviembre del 2022, y la restricción legal para que volviera a listarse en EE.UU. concluyó el 31 de mayo del año pasado, por lo que pasada esa fecha el listamiento queda supeditado a la decisión de la administración. Y la compañía analiza volver a cotizar en EE.UU., lo que podría significar otro impulso para el papel.

“Por el momento no se ha determinado un plazo. Latam continúa evaluando los diferentes factores relacionados con la posibilidad de volver a cotizar en el NYSE, incluidas las condiciones del mercado”, dijo la compañía a Pulso en enero pasado.P

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